美(měi)国银(yín)行业危机持(chí)续(xù)！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括(kuò)资产(chǎn)出售，可能出售(shòu)所有(yǒu)业务或部分业务。该行已(yǐ)经为此聘(pìn)请多家顾(gù)问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出考虑可(kě)能出售的消息(xī)。本周三(sān)美股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择(zé)，但鲜(xiān)有感兴趣的(de)潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水(shuǐ)，跌(diē)幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西太平洋合(hé)众银行发布声明确认(rèn)了周(zhōu)三的媒(méi)体消(xiāo)息，称在(zài)和(hé)多位潜在的(de)投资者商谈，还表示，其(qí)核心存款3月以(yǐ)来已(yǐ)经增长(zhǎng)，在第一(yī)共和银行被出售后，该行并未经历超出正(zhèng)常水平(píng)的存款流失。

　　但西(xī)太平洋(yáng)合众银行股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断(duàn)暂(zàn)停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西部(bù)银行(xíng)此后表示，关于该行磋商(shāng)出售资产等(děng)战(zhàn)略选项的媒体报(bào)道“绝对失实(shí)”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家让地区银行危机火上(shàng)浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达(dá)克综合指(zhǐ)数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地(dì)平(píng)线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院(yuàn)银行委(wěi)员会就近期大型银行倒闭事件举行听证会。会上(shàng)，银行监管专家表示(shì)，管理不善是导致破产的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表(biǎo)示，硅(guī)谷银(yín)行、签(qiān)名银行和(hé)第一(yī)共和银行有非(fēi)常(cháng)独特的商业(yè)模式，硅谷银行专注于资(zī)本(běn)密集型的科(kē)技以及生物医学初创企业；第一共和银行(xíng)集中于财富管理；而签名银行(xíng)则有(yǒu)大量(liàng)的数(shù)字(zì)资产风险。在(zài)听证会上，专家(jiā)们明(míng)确将最近银行倒(dào)闭(bì)潮归(guī)咎于行(xíng)政管理不善，同时(shí)他们担(dān)心银(yín)行倒闭会将(jiāng)美国经(jīng)济拖入衰(shuāi)退。专家和议员们也(yě)表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四(sì)报道，美国(guó)联邦和州(zhōu)政府官员正在评估近几(jǐ)天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示(shì)将(jiāng)监(jiān)控(kòng)“健康银行面临的做(zuò)空压力(lì)”。美股地区银(yín)行(xíng)股本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周(z肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内hōu)四就(jiù)通过做(zuò)空某些地(dì)区(qū)银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于地区银行基本(běn)面强劲且资本充(chōng)足，近(jìn)几日，做空活动增加和股市波动已引起官(guān)员及监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)越(yuè)来越多(duō)的(de)关注。

　　据盖(gài)洛(luò)普(pǔ)民调(diào)显示(shì)，在美国银行体系(xì)动荡之际，近一半的美国人担心他们在(zài)银行(xíng)或其他金融机(jī)构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他(tā)们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这(zhè)些最新数据与(yǔ)2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的(de)数据相(xiāng)似。当时有(yǒu)45％的(de)美国(guó)成年人(rén)表(biǎo)示，他(tā)们非常或中(zhōng)度担心(xīn)自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为(wèi)平静的时期测量(liàng)过这一(yī)数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机(jī)得到(dào)解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明对存款(kuǎn)安全的高度担(dān)忧可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间(jiān)5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫(fū)州的诺沃(wò)沙赫金(jīn)斯基石化(huà)厂遭到一(yī)架无(wú)人机袭(xí)击，并引(yǐn)发了(le)火灾。据介绍(shào)，一架无人(rén)机撞击(jī)了该(gāi)工厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后(hòu)发(fā)生(shēng)爆(bào)炸并引(yǐn)发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯(sī)克(kè)拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机(jī)袭击，导致一(yī)储油罐发生(shēng)火灾，总过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人(rén)员伤亡，火灾(zāi)目前都已(yǐ)被扑(pū)灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行(xíng)召开(kāi)货币(bì)政策(cè)会议，决定将欧元区三大关键利(lì)率均上调25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边际借贷利率和(hé)存(cún)款(kuǎn)机(jī)制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以来已连续(xù)7次(cì)上调关键利(lì)率，以期(qī)阻止通胀。不过专家(jiā)预(yù)计，要(yào)将通胀率降至2％的目标还需要数(shù)年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期(qī)后跳(tiào)空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美联储如期(qī)加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连(lián)续第(dì)10次加(jiā)息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌(diē)幅0.06％，盘中一(yī)度跌超(chāo)7％，触及(jí)63.64美元/桶的日(rì)低(dī)，为2021年12月(yuè)以来的最(zuì)低水平(píng)；ICE布伦(lún)特(tè)原(yuán)油7月(yuè)合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期(qī)原(yuán)油暴跌(diē)主要受(shòu)到宏观(guān)避险(xiǎn)情绪(xù)的影响，原(yuán)油(yóu)市场自身基本面变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的是金融(róng)属性。一方面，美(měi)联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的(de)担忧加(jiā)剧；另一方面(miàn)，近(jìn)期(qī)美国再度出现破产银行，造成美国股市下滑，原(yuán)油作(zuò)为大宗商(shāng)品代表(biǎo)受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长(zhǎng)于芃(péng)森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高健告诉期(qī)货(huò)日报记者，近期海外(wài)宏观(guān)集中(zhōng)避(bì)险，主要还是与(yǔ)美国(guó)银行危机事件有关。另外(wài)，美国债(zhài)务上限问(wèn)题仍未解决，市场担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一份评估文件(jiàn)警告称，如果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国经济将面临严重后果(guǒ)，在(zài)三种(zhǒng)预期情形下，美(měi)国经济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入(rù)集中避(bì)险(xiǎn)状态，对股市和(hé)商品等风险资产带来短期情绪(xù)冲(chōng)击。”高健分析(xī)称，目前美国银(yín)行问题再次出(chū)现，叠加(jiā)债务上限临(lín)期风(fēng)险，宏观层面的不确定性较大(dà)，主(zhǔ)要风险在(zài)于当前的宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪是否有可(kě)能演(yǎn)化(huà)成趋肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内势，即VIX指数是否(fǒu)会由(yóu)日(rì)度(dù)级别演变成周度级别的拉(lā)升行(xíng)情。如果(guǒ)这种(zhǒng)情况出现，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关(guān)注点集中在(zài)宏观情(qíng)绪(xù)指标的跟踪(zōng)上，重点观察美(měi)股(gǔ)和VIX指数(shù)的进一步动(dòng)向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师(shī)郑梦琦表(biǎo)示，美国(guó)制造业(yè)、服务业以及(jí)综合PMI均低于预(yù)期(qī)，显示在利率(lǜ)上升和通胀居高不(bù)下的(de)情(qíng)况下，美国经(jīng)济难(nán)以(yǐ)获得动(dòng)能。叠(dié)加(jiā)美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正在上(shàng)升。而(ér)在此次美联(lián)储议息会(huì)议(yì)上，鲍(bào)威尔发言(yán)偏(piān)鹰派，称美联储(chǔ)致力于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止加息(xī)取(qǔ)决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索(suǒ)货币政策路径，如果6月初之前高利率(lǜ)带来的风险(xiǎn)事件进一(yī)步(bù)扩大，美(měi)联储或将终止(zhǐ)当前紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回(huí)归宽(kuān)松。目前市场的关注点(diǎn)在于(yú)美联储是否会在接下来的议息会议中暂停加(jiā)息(xī)，以及降息开启的时间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，近期原油盘面连续大(dà)跌(diē)的情况与3月中旬的(de)走势类似，甚至驱动上也(yě)有较高的相似(shì)性(xìng)。高健(jiàn)表示(shì)，共同点(diǎn)是在银行业危(wēi)机的背景下，宏(hóng)观避险情(qíng)绪升温(wēn)引发盘(pán)面快速(sù)下跌。不(bù)同点有(yǒu)两个(gè)：一是此次宏观(guān)避(bì)险(xiǎn)还有一(yī)部分债务(wù)上(shàng)限的加成(chéng)；二是当前(qián)原油基(jī)本面(miàn)状态(tài)要好(hǎo)于3月。综合(hé)来看，3月中旬(xún)原油(yóu)盘面的走势，对(duì)此轮(lún)原(yuán)油大跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期(qī)原油盘面也要重(zhòng)点留意(yì)是否会重现(xiàn)以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看，短期(qī)原油尚不具备持续(xù)大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国(guó)即(jí)将进入夏季(jì)用油高(gāo)峰(fēng)，市(shì)场(chǎng)预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进(jìn)入(rù)“自愿减(jiǎn)产(chǎn)”状态(tài)，以(yǐ)沙特为首的中东产(chǎn)油国为(wèi)稳定油价进行着(zhe)各种努力，虽然实(shí)际落地情(qíng)况仍需观(guān)察，但整体(tǐ)上市场(chǎng)再度(dù)进入供(gōng)小于需(xū)状态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，郑梦琦(qí)表(biǎo)示(shì)，随着超卖(mài)情绪(xù)的逐步释放(fàng)，原油供给端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱(ruò)势振(zhèn)荡为(wèi)主，价格的突(tū)破上行(xíng)仍需其他利多因素(sù)指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原(yuán)油还是振荡格(gé)局(jú)，价格向下逼(bī)近年内低点(diǎn)，短线(xiàn)观察前低的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动原(yuán)油破位向下，主要看避(bì)险情绪(xù)的持续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之(zhī)外，原(yuán)油暂(zàn)时看不到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内加息基本全部落(luò)地，后(hòu)期将不再存在加息对大(dà)宗商品压制(zhì)的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连(lián)续(xù)大幅加息后对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部(bù)可(kě)能已经出现(xiàn)，但(dàn)市场的(de)底(dǐ)部仍需要观(guān)察。基(jī)本面上，市(shì)场对经济衰退的担忧仍(réng)未结束，需(xū)求会(huì)下降多少也尚未有(yǒu)明确(què)的(de)定论，但用(yòng)油旺季即将到来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综(zōng)合(hé)来看，目前(qián)原油阶段性底部或(huò)已出现，将进入一段时(shí)间(jiān)的振荡(dàng)。”

　　成本(běn)端(duān)拖累沥青大幅下(xià)行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货(huò)假期后(hòu)首(shǒu)个(gè)交易日大幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相较原油而言(yán)，沥青走势偏强。美国(guó)将(jiāng)与委内瑞(ruì)拉石油有关的(de)交(jiāo)易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥(lì)青分流(liú)至欧洲(zhōu)和美(měi)国的问题依然(rán)存在，沥青(qīng)原料供(gōng)应减少(shǎo)，稀释沥(lì)青贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从(cóng)而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对(duì)比往年同期数据，供应提(tí)前发力，叠(dié)加终端需(xū)求未有明显回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货能化分(fēn)析师董丹(dān)丹(dān)表示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周(zhōu)，国内沥青(qīng)产能利用率(lǜ)为32.1％，环(huán)比下降3.4个百(bǎi)分点；样本(běn)装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波(bō)科元(yuán)和(hé)广西东油恢复(fù)沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一(yī)季(jì)度受沥青生产利润(rùn)较好影响，国内沥青装置(zhì)开(kāi)工率持续回升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师(shī)汤剑林称，由(yóu)于(yú)沥青利润压(yā)缩限制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀(xī)释沥(lì)青短(duǎn)缺的问题(tí)持续(xù)，5月(yuè)份(fèn)国内沥青供应存(cún)在(zài)收缩预期，后续关(guān)注国(guó)内炼厂(chǎng)排产(chǎn)计划。

　　需(xū)求方(fāng)面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处(chù)于季节性淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需求回升偏(piān)慢，北方需求仍(réng)没有(yǒu)较好(hǎo)的表现(xiàn)。从下游行(xíng)业(yè)的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐观预(yù)期仍在(zài)，且随着气温的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会继续(xù)回升(shēng)。

　　展望后市，他(tā)认为(wèi)，近(jìn)期沥青价格波动的主要逻(luó)辑在于成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾(dùn)并不(bù)突出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵海外风险事件以及衰(shuāi)退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青价格也(yě)难有较强(qiáng)的(de)表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当(dāng)下沥青估值处于偏(piān)低(dī)位，炼厂生(shēng)产成本下(xià)移，沥青综(zōng)合加工(gōng)利润或将有所增长。另外(wài)，沥青总(zǒng)体库(kù)存(cún)持续累积，但(dàn)仍处历史(shǐ)偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期(qī)需关注沥(lì)青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫(cuò)，主力(lì)合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期(qī)前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调(diào)油需求不及(jí)预期、PX海外(wài)开工率上升以(yǐ)及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造(zào)成(chéng)的。而假期期间宏观事件的扰动(dòng)加大了成(chéng)本端的(de)跌(diē)幅，从而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产中大(dà)期货研(yán)究院能化组组(zǔ)长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场(chǎng)基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价(jià)格下(xià)跌，长丝(sī)、短纤现(xiàn)金(jīn)流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需(xū)求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩(suō)阶段。董丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中(zhōng)下旬的(de)低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将(jiāng)提升(shēng)10个(gè)百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开始回落(luò)，芳烃调(diào)油(yóu)需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价(jià)差在4月(yuè)时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美(měi)元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨(dūn)新装置(zhì)（产能占国(guó)内比重为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将有一个(gè)向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒(héng)力石化等有检修计划，但由于(yú)高加工差下装置开工较为积极，实(shí)际检(jiǎn)修(xiū)力(lì)度有待(dài)观察。而且(qiě)，亚东石化和英(yīng)力士(shì)重启提负(fù)，桐昆(kūn)新产能释(shì)放，供应有小幅(fú)增加预期，叠(dié)加(jiā)聚酯负荷(hé)降至84.3％附(fù)近，PTA社会库(kù)存从180万吨回(huí)升(shēng)至198万吨(dūn)附(fù)近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福(fú)能期货(huò)能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示(shì)，目(mù)前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在(zài)提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持(chí)在440美元(yuán)/吨的偏高水平(píng)，有助于带动部(bù)分装置(zhì)开工，且随着(zhe)集中检(jiǎn)修(xiū)将(jiāng)进入尾(wěi)声，预计5月底(dǐ)负荷或升(shēng)至(zhì)74％附近，PX供应将有(yǒu)所(suǒ)恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由(yóu)于(yú)亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国(guó)内部分PX装置负荷处(chù)于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同(tóng)时(shí)，调(diào)油(yóu)需求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价(jià)格(gé)或有所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格走势偏(piān)弱。后续需(xū)关注(zhù)原(yuán)油价格企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽(qì)油需求旺(wàng)季是否实质发(fā)生(shēng)。若原(yuán)油价(jià)格企稳(wěn)、调油需求再起，在(zài)聚(jù)酯开工(gōng)率有改善预期的前提下(xià)，PTA有望出(chū)现阶段性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，原油(yóu)下(xià)跌(diē)和聚酯端(duān)开(kāi)工下滑(huá)的利空可能会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日(rì)国(guó)内(nèi)开(kāi)盘后油价已(yǐ)经企稳，5月(yuè)4日(rì)当周聚酯下游的(de)织造、加弹开工(gōng)率(lǜ)也出现(xiàn)了周(zhōu)度回升的(de)态(tài)势。最大的利(lì)空(kōng)因素在于PX与石(shí)脑(nǎo)油(yóu)价差的压缩，目(mù)前两者价(jià)差(chà)仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从(cóng)价(jià)格走势看，也很可能(néng)演(yǎn)绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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