周一的股市(shì)震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市(shì)下跌期(qī)间净买入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体(tǐ)下跌期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的(de)理性操(cāo)作(zuò)模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资金净(jìng)流入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期(qī)净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数标的(de)估值仍在(zài)低位，多(duō)家机构仍看好(hǎo)长期配(pèi)置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流(liú)入资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测(cè)算(suàn)，当日(rì)净流(liú)入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天(tiān)股市(shì)调(diào)整期(qī)间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净(jìng)流入(rù)资金也(yě)位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获(huò)了(le)不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行的半(bàn)导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单(dān)日净(jìng)买入金额接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处于估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也(yě)位居净流(liú)入资(zī)金前列，而(ér)在近(jìn)日(rì)遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公募股票权(quán)益基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期的趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏的(de)空(kōng)间受限、出口下(xià)行及(jí)地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更(gèng)多(duō)结(jié)构性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热(rè)度(dù)回落，波动率偏(piān)高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个(gè)市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资(zī)金还(hái)会(huì)长期(qī)关(guān)注数(shù)字(zì)化对生产力的提(tí)升，因(yīn)此，包括计(jì)算机、互联(lián)网和传媒(méi)等调整下来的行(xíng)业(yè)，可能会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特(tè)估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部(bù)出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期(qī)，权重板(bǎn)块回调带动大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估(gū)”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值(zhí)央企或有(yǒ找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思u)望受益。

　　博(bó)时基金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的(de)部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估(gū)。而在(zài)这种大幅(fú)低(dī)估和(hé)低(dī)配(pèi)背景(jǐng)下，找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思部分企业因为自身经(jīng)营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值修复(fù)成为了(le)可(kě)能。虽(suī)然经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于(yú)情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融(róng)当(dāng)前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍(réng)旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金(jīn)超(chāo)出净流出资金。但也(yě)有部分(fēn)短期(qī)涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行情板块(kuài)，以及部(bù)分海外(wài)指数遭遇资金的(de)净卖(mài)出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品，单日(rì)净(jìng)流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出(chū)，而(ér)今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募(mù)机构(gòu)评价(jià)，基建板(bǎn)块(kuài)受(shòu)益于“一(yī)带一路”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证券保(bǎo)险板块(kuài)称，一季(jì)报陆(lù)续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块市场交投活(huó)跃度较一季度显著改善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳(nà)比例机(jī)制(zhì)引入，证券公(gōng)司保证金比(bǐ)例(lì)下调，经(jīng)济温(wēn)和复苏(sū)下行业景气度有望持(chí)续修(xiū)复(fù)。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报净利润超(chāo)预期，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定(dìng)的(de)增长，负债(zhài)端V型(xíng)反转趋(qū)势(shì)较明显，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行(xíng)总(zǒng)体回升有望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期低基数(shù)等因素影(yǐng)响，预计今(jīn)年二季度电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下(xià)，电(diàn)价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力(lì)现货市场和辅助服务市场机(jī)制有望持(chí)续推广，容量补偿(cháng)电(diàn)价等机(jī)制或有望出台。

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