一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新(xīn)发基金(jīn)中占(zhàn)据(jù)主流，存量产(chǎn)品也超过(guò)了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪(zōng)效(xiào)率(lǜ)较(jiào)高(gāo)等背景下(xià)，国(guó)内资本市场正在经历股民转基(jī)民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市(shì)场(chǎng)数据(jù)看，2022年个(gè)人投(tóu)资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　单倍行距是多少>

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监助(zhù)理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国泰基(jī)金也(yě)分析，今年以来A股市(shì)场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环(huán)境比较(jiào)好，也越来(lái)越受到个人投资者(zhě)的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个(gè)人(rén)投资者(zhě)也认(rèn)识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大(dà)概率更高，相对(duì)于个股来(lái)说，也能更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的把(bǎ)控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机(jī)会(huì)后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比呈(chéng)攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又回(huí)落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者(zhě)占比(bǐ)较高的行业(yè)或主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者(zhě)在(zài)行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在(zài)增长的(de)，这一数据更代(dài)表(biǎo)了机构(gòu)投资者对(duì)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现大部分投资者(zhě)都(dōu)会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了(le)资产组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道，由于(yú)近年来行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投(tóu)资(zī)机会(huì)，受到资金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会(huì)又(yòu)多上涨空间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也(yě)随之上(shàng)升，所以行业(yè)和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交(jiāo)热情的提升带来了A股市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)入市规模激增(zēng)，而(ér)在经历了多种行情风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上(shàng)基(jī)准的(de)步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域(yù)带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运(yùn)作(zuò)透明(míng)度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得个人(rén)投资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基(jī)煜研究分析(xī)，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年(nián)可以看到更(gèng)多投资者会基(jī)于大势选择宽基(jī)投资工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此行业(yè)主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超过机构，有利(lì)于(yú)股民转为基民，为投资者(zhě)分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且(qiě)相比个股可(kě)以更好地平(píng)滑风险，也(yě)能(néng)够获得交易的参与感，于是更多(duō)选择通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波(bō)动(dòng)也(yě)更小，因此个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易(yì)频率更高(gāo)，也更容易受到市(shì)场消息的(de)影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来(lái)更(gèng)活跃的交易(yì)，并带来更有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称。

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