编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公(gōng)募基(jī)金(jīn)披露落幕，基(jī)金经(jīng)理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季(jì)行(xíng)情变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到中特估(gū)、人(rén)工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突(tū)破带(dài)火了科(kē)技(jì)一众(zhòng)赛道(dào)，这让一(yī)季(jì)度公募仓位顺势而(ér)为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平(píng)线上。从(cóng)第一季度的调(diào)仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报中，保留(liú)了上一季度的(de)七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫科技(jì)替换(huàn)了比(bǐ)亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保隆科技(jì)，可(kě)以(yǐ)看出(chū)其坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛(sài)道中不断寻找(zhǎo)性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调(diào)换(huàn)了两(liǎng)处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树(shù)脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了对喝酒吃(chī)药大类赛道(dào)中龙头的(de)持(chí)续青睐，茅台(tái)持股量与上季持(chí)平稳(wěn)居(jū)首位。而他也一如(rú)既往(wǎng)地表示，会在优质的股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘(liú)彦春在其成(chéng)名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见(jiàn)其(qí)白(bái)酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和新能(néng)源(yuán)在公募基金组合配(pèi)置中(zhōng)的压舱石地位依然稳(wěn)固，同(tóng)时中特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目(mù)前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过(guò)了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高代表(biǎo)了(le)主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼科

　　黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗“公募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最(zuì)新(xīn)公布的(de)两只(zhǐ)A股基(jī)金一季报，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混(hùn)合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮液(yè)、泸州老窖、洋河(hé)股份。相(xiāng)似(shì)的(de)一幕也(yě)出(chū)现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季(jì)报(bào)显示(shì)，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不(bù)同(tóng)，而(ér)实际上腾讯和茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同(tóng)时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石油替(tì)换了上一季的药明(míng)生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思(sī)路有所阐述(shù)：“基金在一季(jì)度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模(mó)式出色(sè)、行业格局清晰(xī)、竞争力(lì)强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合(hé)管(guǎn)的银华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对(duì)比上(shàng)一季(jì)度仅有三(sān)大白(bái)酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季(jì)其新进重(zhòng)仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路可(kě)能是(shì)想利用次高端和(hé)地(dì)产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另(lìng)三只非白(bái)酒标的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大集(jí)团，而这三者在上一季度就是前十中的(de)标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是(shì)主线，进入(rù)二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定(dìng)的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的医美(měi)以及消(xiāo)费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募(mù)老(lǎo)将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的(de)主打思(sī)路体现得(dé)淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是他的最爱，不过他对于(yú)另(lìng)一重仓五粮(liáng)液(yè)有(yǒu)所减持；医(yī)药(yào)方面，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主(zhǔ)营(yíng)回(huí)归(guī)本(běn)源(yuán)后依(yī)然亮点众多，作为第(dì)三方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊(zhěn)断(duàn)服(fú)务商，金(jīn)域医学近日率先(xiān)推出国内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项目，再(zài)次(cì)领跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交卷(juǎn)主打(dǎ)产(chǎn)业链上游的施成外(wài)，本周一(yī)众新能源高手(shǒu)中的顶流(liú)冯明(míng)远所管产(chǎn)品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前(qián)他(tā)所管理的6只产(chǎn)品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的(de)就是代表作(zuò)新能源产业股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的(de)主营与新能源产业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比(bǐ)相(xiāng)对最(zuì)高的就是非传(chuán)统新能(néng)源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三(sān)钴，从近期发布(bù)的(de)年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对(duì)其季报(bào)的全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务中有(yǒu)分布(bù)式光伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分(fēn)板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的(de)净(jìng)值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源(yuán)大潮(cháo)中快速走红(hóng)的类型。天天基(jī)金网显示，早在去年底(dǐ)时(shí)他就(jiù)已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了(le)，而他(tā)在管的(de)7只基(jī)金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最(zuì)新的基金一(yī)季(jì)报显示，其重仓(cāng)的新(xīn)能源产(chǎn)业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴业(yè)，虽(suī)然上述(shù)标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公(gōng)开表示，看到(dào)了新(xīn)能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能(néng)源产业还(hái)具备较长的生命周期(qī)，不(bù)少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的(de)高速增长，而(ér)经(jīng)过市(shì)场的调整，我(wǒ)们(men)看到行业中(zhōng)的优质公司(sī)对应2025年的盈利(lì)中枢在当(dāng)前市值的投资价值(zhí)。或(huò)许，新(xīn)能源行业的终局如大(dà)部(bù)分(fēn)制(zhì)造业(yè)一样是(shì)一个(gè)竞争(zhēng)充分、利润极(jí)度压缩的市场，但在发展过(guò)程中不(bù)少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最(zuì)新(xīn)数据显示目前在管(guǎn)产品年(nián)内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他的重仓行业配(pèi)置(zhì)思路依然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的2022年(nián)四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有(yǒu)的是完全一致的(de)10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是(shì)整体新(xīn)能源的地位似乎(hū)进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二(èr)位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只标的(de)股持仓量与上一季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报告期(qī)内，基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球(qiú)比(bǐ)较(jiào)优势(shì)的高端制造产业链(liàn)布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相信(xìn)基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资管的姜诚是近(jìn)几年(nián)出(chū)镜相对(duì)较多的基(jī)金经(jīng)理，而他的(de)业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理(lǐ)的8只基(jī)金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价(jià)值精(jīng)选不(bù)纳入统计外，其余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价(jià)值一(yī)年持有的收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一(yī)年为(wèi)例，对比基金四(sì)季报和(hé)今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只(zhǐ)是微调了一个席位，而(ér)新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从年(nián)初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从(cóng)相(xiāng)关标的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来看，表现最好(hǎo)的(de)是游戏股吉比特(tè)，最(zuì)新该股年(nián)内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈(tán)到了今年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避它(tā)带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的(de)资(zī)产是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在(zài)好的公司治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风(fēng)格同为公募中少数(shù)的(de)深度价值。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超过了(le)10％。以(yǐ)他(tā)任职(zhí)回(huí)报最(zuì)高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够(gòu)清晰地(dì)看到其偏爱高估息(xī)和(hé)低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加(jiā)仓(cāng)中国移动(dòng)大(dà)约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季(jì)的(de)第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了(le)前一季的(de)前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火(huǒ)股份(fèn)，表明(míng)了其对这一(yī)类(lèi)资源(yuán)股(gǔ)格(gé)外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季报中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了(le)有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模型的(de)研发、新型商业模(mó)式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本(běn)上是基于美股映射在炒作相关题(tí)材(cái)，对于这样(yàng)的(de)行(xíng)情(qíng)，需(xū)要对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余(yú)广(guǎng)是2012年的(de)公募(mù)状元，目前(qián)其担任基(jī)金经理(lǐ)也(yě)接近了13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合(hé)、核心中景一(yī)年(nián)、核心优选一年，从(cóng)今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划(huà)一地实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任(rèn)职回(huí)报(bào)翻四倍的核心(xīn)竞争力为(wèi)例，第一季度他在前十(shí)中(zhōng)调(diào)仓了(le)四个(gè)席位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头，它们(men)就是中国海油和中国(guó)移(yí)动(dòng)，与(yǔ)它们携手进入的还有(yǒu)安徽(huī)合力(lì)和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头(tóu)外，后两者年内(nèi)的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今的涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基(jī)本面，注重公司(sī)的核心(xīn)竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以合(hé)理(lǐ)或偏低的估(gū)值(zhí)水平买入(rù)持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的(de)预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调(diào)整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的(de)郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其(qí)去年(nián)3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至(zhì)本(běn)周四(sì)的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他(tā)的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓(cāng)行业风(fēng)格来(lái)看，除去银河(hé)和美生活(huó)还有较强的(de)新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边(biān)倒(dào)地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联主题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和(hé)海康(kāng)威视外，年内最新的(de)涨(zhǎng)幅全部超过了(le)30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四(黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗sì)只标的均是(shì)第一季度新(xīn)近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保留(liú)的上(shàng)一季重仓(cāng)股仅有金山办公(gōng)和国网(wǎng)通信(xìn)。对比来(lái)看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行(xíng)基(jī)金合同的(de)配置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季度(dù)智联(lián)主题继续增(zēng)加了(le)软件服务(wù)、信(xìn)息技术的配(pèi)置比例。围绕(rào)数(shù)字经济和新的信息(xī)技(jì)术应(yīng)用展开投资。二季(jì)度(dù)，将(jiāng)会继续围绕信(xìn)息技(jì)术(shù)、数字(zì)经济(jì)的范(fàn)畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位一(yī)度(dù)遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公(gōng)司力捧的三(sān)位基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少(shǎo)年得志(zhì)，但(dàn)后(hòu)来(lái)所管产品几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基(jī)金网(wǎng)数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表现最好的还是他的(de)成名作华安媒体互(hù)联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我(wǒ)们发现他所保留的(de)上(shàng)一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华(huá)大(dà)九天，而将剩余(yú)的八个席(xí)位全部(bù)更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大(dà)火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武(wǔ)纪(jì)。从新(xīn)进重仓标(biāo)的年内表现来看，其(qí)中(zhōng)中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数(shù)文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平(píng)安等公(gōng)司(sī)，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们(men)相信未来科技(jì)创(chuàng)新和消费升(shēng)级(jí)仍将成为(wèi)经济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技术突(tū)破(pò)、新(xīn)材料、新能源、新消费等领(lǐng)域(yù)仍将诞(dàn)生大量(liàng)投资(zī)机会，在策略(lüè)上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置(zhì)基金合(hé)同主题范围内的科技创(chuàng)新和(hé)受益于国民经(jīng)济持(chí)续增长的消费(fèi)及原材料放(fàng)在前所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天(tiān)天(tiān)基金网数(shù)据显示，他目(mù)前在管(guǎn)的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特(tè)别是(shì)万家科技(jì)创新迄(qì)今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)了25％，具体(tǐ)来(lái)分析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了(le)四季度末(mò)的(de)兆易创新。但就是(shì)这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前年(nián)内的涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了(le)机(jī)器视觉(jué)和医(yī)疗器械行业(yè)的部分个股(gǔ)，相应地(dì)略微降低(dī)了半导体行业的持仓。截(jié)至季度末(mò)，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半(bàn)导体(tǐ)行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来(lái)看，这些相对低调的领域也开始越(yuè)发(fā)受到明(míng)星基金经理们的追捧，比如融通基(jī)金(jīn)的明星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前在公司仍(réng)然管(guǎn)理6只基金(jīn)产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄(qì)今任(rèn)职(zhí)回(huí)报(bào)超(chāo)过180％的(de)融通行业(yè)景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季(jì)度没有单一标的持仓比例超(chāo)限(xiàn)后(hòu)，这一季度(dù)头(tóu)三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面(miàn)重(zhòng)仓中的(de)汇(huì)川技(jì)术和(hé)安徽合力，虽(suī)然去年下(xià)半年以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有了三一重工，但实际(jì)上在当季的重(zhòng)仓行业中，机(jī)械制造是仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季(jì)度(dù)增加(jiā)了(le)工程(chéng)机(jī)械、家居(jū)、顺周(zhōu)期(qī)装备、医(yī)药等(děng)行业(yè)的配(pèi)置。目前(qián)组合配置(zhì)偏向周期(qī)价值，同时保持了科技(jì)、消费(fèi)板块(kuài)的适度配(pèi)置。组合结(jié)构主要围(wéi)绕国内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展开，相关(guān)配置集中在优质房地产股(gǔ)、地(dì)产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期(qī)装备等(děng)板块。”此(cǐ)外(wài)，虽(suī)然(rán)未(wèi)进重仓股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星(xīng)基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制(zhì)造板块闻名，目(mù)前他在(zài)公司所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是(shì)他参与管理(lǐ)的长城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度与(yǔ)众不同(tóng)的一(yī)点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其(qí)中占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大(dà)体包括华测(cè)导航(háng)、东山精密(mì)、电(diàn)连技术、和而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都能被划(huà)入(rù)到消费电子(zi)的(de)大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原(yuán)因(yīn)：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费电子(zi)的复苏(sū)可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该(gāi)板块去库(kù)存可能也进(jìn)入到尾(wěi)声阶段，接下来(lái)苹果新品(pǐn)推(tuī)出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领(lǐng)域中，还有不可忽视(shì)的一(yī)环就是军工(gōng)装(zhuāng)备(bèi)。同(tóng)时作为成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的(de)重要一级，军工(gōng)虽然很难有持(chí)续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经理万(wàn)方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理时间最长的军工安全混合为(wèi)例(lì)，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓股中做出了一处调(diào)整，也就(jiù)是用(yòng)昊华(huá)科技替代(dài)了上一季的新(xīn)雷(léi)能。从(cóng)整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明(míng)显中航系乃至航空航(háng)天(tiān)赛道(dào)占(zhàn)据优(yōu)势。而这一思路在他管理的(de)高端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全(quán)市(shì)场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对(duì)照两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导(dǎo)替代了前(qián)者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产业趋势和(hé)高增长的细分赛(sài)道，组合构建(jiàn)从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空发动(dòng)机(jī)赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型(xíng)企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑(zhù)的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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