本(běn)周，沪(hù)综指3400点(diǎn)关口之(zhī)前虚晃一枪，以连(lián)跌6天的逼(bī)空(kōng)形态洗(xǐ)盘，兔(tù)年收益消耗(hào)殆(dài)尽。乐观来看(kàn)，A股下行更多是(shì)受(shòu)中概(gài)股拖累，后市下跌空间不大(dà)。

　　中概股(gǔ)下跌拖累皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码A股急挫(cuò)

　　截至周(zhōu)四，兔年(nián)股市走过3个月(yuè)行程，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴(bā)长不了(le)”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘(pán)较4月18日峰值(zhí)仅缩水约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股缘何(hé)急跌(diē)？或是(shì)外围股市下(xià)跌的风险输入。作为同股(gǔ)同权的两地上(shàng)市(shì)指数，恒生(shēng)AH股A指(zhǐ)数(shù)和H指(zhǐ)数兔年涨幅(fú)分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至(zhì)周四，香港中企指数和恒生指数过(guò)去3个月表现为全(quán)球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达(dá)克中(zhōng)国金(jīn)龙指数(shù)周二(èr)盘中(zhōng)低位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主(zhǔ)因是美联(lián)储加(jiā)息(xī)在即，市场避险情绪上升(shēng)，国际(jì)资金(jīn)从新兴市场撤离。瑞士(shì)瑞联(lián)银行日前将中国股票评级从高配下调为中(zhōng)性。从宏观(guān)面看，今年首季(jì)，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。剔(tī)除(chú)食品和能源(yuán)的核心PCE物价(jià)指数(shù)首季(jì)上升4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大数据预示(shì)着美国(guó)滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情(qíng)的(de)美联储利(lì)率观测(cè)器最新数据(jù)显示，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年(nián)大萧(xiāo)条以(yǐ)来最(zuì)快速度(dù)紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未经季(jì)节(jié)性调(diào)整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历(lì)史最大降幅，且是连(lián)续第四个(gè)月收缩。美(měi)联(lián)储(chǔ)加息导致金融资产盈利(lì)缩(suō)水，缩表则(zé)令(lìng)流动性折价效应加剧，在全球金融市(shì)场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头(tóu)个股

　　美(měi)国银行业(yè)又一张骨牌(pái)崩塌！第一共和银(yín)行股(gǔ)价(jià)周(zhōu)三(sān)盘中最(zuì)多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至(zhì)一季(jì)度末(mò)，其(qí)实际存款较去(qù)年(nián)末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再抱团银行(xíng)股，银行(xíng)部分龙头(tóu)股招行等承压，相较(jiào)而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股(gǔ)股(gǔ)价(jià)上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行股价兔年颓(tuí)势，一是二者虎年最后3个月股价(jià)大(dà)涨(zhǎng)，涨幅透(tòu)支了(le)盈利增速；二(èr)是“中国特色估值体系”开始风行，市场风格转换。但二者市净率远高于行(xíng)业(yè)均值(zhí)，难以赋(fù)予(yǔ)中特估概念中的回购预期(qī)。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中(zhōng)字头指数年内(nèi)上涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是五连阳。其市盈率和市净率皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码分别(bié)为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪深京三(sān)市A股(gǔ)的市(shì)盈率和市净率中位数分别为(wèi)49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归市场均值，已是国家资本新(xīn)战略。国家外汇(huì)局日前表示(shì)：“无论从市(shì)盈率(lǜ)还是(shì)市净率等指标看(kàn)，当前A股的估值相对偏(piān)低。”类似表态(tài)无疑是为中字头股(gǔ)票点赞。

　　典型个(gè)股是，当前总市值取代贵州茅台成(chéng)为市值“一哥”的中国移动(dòng)，流通(tōng)小盘(pán)+次新(xīn)+绩优(yōu)概念让其成为中特估龙(lóng)头(tóu)。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红(hóng)五月(yuè)”之说，源自(zì)井喷式牛市带(dài)来的财富记忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制(zhì)，沪(hù)指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的(de)行情(qíng)拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年以来(lái)的(de)32年里(lǐ)，沪指全年和5月份(fèn)上涨(zhǎng)的(de)年份分别为18次(cì)和17次，二者(zhě)同时(shí)上涨的年份有11次(cì)。自2008年至去年的15年里，红五(wǔ)月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步飘红4次，5月份这(zhè)个风向标已不太灵光。相比之下(xià)，自从2008年以来(lái)，沪综指4月飘红5次，除了2008年(nián)当年下跌(diē)65.4％之外，其(qí)余年(nián)份皆飘红。截至周四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技(jì)股为主题的红(hóng)五月(yuè)行情能否再(zài)现(xiàn)？关键(jiàn)在要看两(liǎng)点：一是年内上涨逾53％的(de)互(hù)联网指数能否维(wéi)持(chí)强(qiáng)势行情。二是(shì)作为A股第二大行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数，电气设(shè)备板块能(néng)否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万(wàn)亿元(yuán)，较历史峰值(zhí)缩水3皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码5.5％，占(zhàn)全市场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁(níng)德时代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍(bèi)，周四收盘较周三低(dī)位上涨一成，或(huò)是否(fǒu)极泰来。

　　进(jìn)入4月(yuè)以(yǐ)来，沪深两市单(dān)日成交始终维持在万亿元之上，市场人气(qì)并(bìng)未退(tuì)潮，只是(shì)风(fēng)格轮换(huàn)在(zài)加速。鉴于大盘重新回到W形整(zhěng)理格局，后(hòu)市即使考验3200点附近的半(bàn)年线和年线(xiàn)关口，下跌空间亦(yì)不大。

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