昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数(shù)集体低(dī)开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又崩了(le)，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区性银行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国(guó)债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不(bù)再完全(quán)押注美联(lián)储会(huì)再加息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利率掉期(qī)合约(yuē)目前反映出(chū)，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当(dāng)前有效(xiào)联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本(běn)周早些时(shí)候(hòu)，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储(chǔ)在(zài)5月份加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅(fú)降(jiàng)低加息的(de)可能性外，掉期交易还(hái)显示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增加(jiā)，他们(men)预计到(dào)年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国(guó)内期货主力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布(bù)声明(míng)称，美国总统拜(bài)登将(jiāng)否决众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的(de)债务上限方案。白(bái)宫(gōng)称：众议(yì)院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在(zài)没有任(rèn)何要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务(wù)上(shàng)限问题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发(fā)一场(chǎng)“经济灾难”，使未来(lái)几年(nián)的利(lì)率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶(yé)伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国(guó)会的一项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受贷成本永(yǒng)久提高，增加未来(lái)的投(tóu)资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国(guó)企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而出(chū)的时(shí)刻，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选(xuǎn)连任美国(guó)总统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前(qián)拜(bài)登在民主党内部没有真正(zhèng)的(de)挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为拜登不应(yīng)该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳(láo)动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(di放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受ào)整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际(jì)铜期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出(chū)现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤(xiān)期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的(de)第(dì)一个交易(yì)日结算(suàn)时起，上(shàng)述品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)各期货持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复(fù)至节(jié)前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)单边市(shì)的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各(gè)合(hé)约的保证金调整系(xì)数根据(jù)相应股指(zhǐ)期货(huò)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在(zài)工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期(qī)二次(cì)育肥(féi)造成货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来自政策(cè)面(miàn)的(de)支撑；三是近期(qī)降雨导(dǎo)致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘(pán)面(miàn)主要(yào)以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业(yè)基(jī)本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二(èr)次(cì)育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价(jià)格同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预期，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入(rù)。因此(cǐ)周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生(shēng)猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来(lái)看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于(yú)正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意味着(zhe)今年(nián)一季度(dù)去产(chǎn)能不(bù)及预(yù)期(qī)，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看(kàn)，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延长至(zhì)今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期货生猪(zhū)分析(xī)师(shī)张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向(xiàng)发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年(nián)猪场(chǎng)中(zhōng)大(dà)猪存(cún)栏量明显高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目(mù)标细(xì)化为“强化以能繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售(shòu)不(bù)畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引导及(jí)市场预期向(xiàng)好，加上(shàng)居民(mín)收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需求却一直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回(huí)归到(dào)正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次(cì)需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库(kù)以(yǐ)及(jí)二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走量看并(bìng)未出(chū)现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步(bù)降低，预(yù)计需求再次(cì)回归至(zhì)低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供(gōng)大于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐(jiàn)褪(tuì)去(qù)，猪价(jià)将重回供需(xū)基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金(jīn)已经提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议(yì)投资者(zhě)控制(zhì)仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不(bù)过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或(huò)好于一(yī)季度。按照官方能(néng)繁存栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在(zài)国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价(jià)不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策(cè)端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集(jí)中在需求端(duān)的扰动，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为(wèi)盘(pán)面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可(kě)能到来从而降低国(guó)内(nèi)需求的担忧则进(jìn)一步加(jiā)速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国联期(qī)货农产品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫(yì)情(qíng)的波(bō)及范围预计很(hěn)大概(gài)率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前(qián)处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出(chū)市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入(rù)淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼(ní)2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平均季节(jié)性减量。目前(qián)产(chǎn)地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来整体(tǐ)产量(liàng)可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞争油脂的(de)影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期(qī)货油(yóu)脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产初期(qī)，且(qiě)今年4月(yuè)份(fèn)工作日(rì)较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景不(bù)佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或(huò)维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是(shì)其(qí)国内食用(yòng)油峰值库存问题(tí)仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前已经走负的(de)国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处在(zài)历(lì)史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如(rú)果出现持(chí)续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的(de)大势，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速去化。长期市(shì)场对于未来供应(yīng)充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而(ér)出口需求(qiú)较差(chà)，未来产地存在累库预期(qī)。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差(chà)处(chù)于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油(yóu)未来(lái)存在集中供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长期(qī)需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区(qū)间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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