昨夜(yè)，美(měi)国(guó)银行股持(chí)续暴(bào)跌(diē)，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行(xíng)股又崩了(le)，第一(yī)共和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股(gǔ)再(zài)次(cì)大(dà)跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利(lì)率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能(néng)进一步加(jiā)息。除了(le)大幅降低(dī)加息的(de)可能性外，掉(diào)期交易(yì)还显示，市(shì)场对(duì)利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联(lián)邦(bāng)基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特(tè)6月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级(sè)金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称(chēng)，美国(guó)总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党人(rén)必须在(zài)没有任何要求(qiú)和(hé)条件的(de)情(qíng)况下打消违约的(de)可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了(le)一项将债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将(jiāng)债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果美国国(guó)会不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一(yī)场经济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业(yè)将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保障的老年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞(jìng)选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜(bài)登(dēng)将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身而出(chū)的时刻，为了他们(men)的基(jī)本(běn)自由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们的(de)时(shí)刻。这就是(shì)我竞选连(lián)任(rèn)美国总统的原(yuán)因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有(yǒu)真正(zhèng)的(de)挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的(de)审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民(mín)调(diào)显示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参选。不支持他(tā)参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货(huò)交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，国际铜期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，所有(yǒu)品种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在各期(qī)货持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复(fù)至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相(xiāng)关品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各(gè)合约的(de)交易(yì)保证金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各合约的(de)保证金调整系数根据(jù)相应股指期货的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，在(zài)工业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因有四点：一是(shì)短期(qī)二次(cì)育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期(qī)为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北(běi)部(bù)分区域二(èr)次育肥(féi)采购量增(zēng)加(jiā)，政策消息(xī)稳(wěn)市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期(qī)，但(dàn)已注入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二(èr)期货(huò)盘面减仓大跌。”华联(lián)期(qī)货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪存(cún)栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状(zhuàng)态，供应宽松大概率延(yán)长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部监(jiān)测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国(guó)新(xīn)生仔猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月增(zēng)加，至少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化(huà)、集团化方(fāng)向发展，而且规(guī)模化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能(néng)”目标细(xì)化(huà)为“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头(tóu)的正常保有量，可见国(guó)家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻(dòng)品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前(qián)冻(dòng)品的高(gāo)库存(cún)水平将抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续(xù)向好发展态势，政(zhèng)策引导及(jí)市场预(yù)期(qī)向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计(jì)集团(tuán)企业出(chū)栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一(yī)”后(hòu)或继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金(jīn)已经提(tí)前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度(dù)二(èr)次育肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐步增(zēng)加(jiā)的阶(jiē)段，并于(yú)10月份(fèn)达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下(xià)，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续(xù)大幅上涨的(de)基础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚(máo)定成本，择机(jī)卖出套(tào)保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大(dà)幅(fú)下跌，连续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为(wèi)盘面带(dài)来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日(rì)报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二(èr)波疫情的波及范围(wéi)预(yù)计很大(dà)概率将小于(yú)第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素(sù)的梳(shū)理来(lái)看(kàn)，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期货油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大(dà)的(de)back结构也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历(lì)史同期最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平均季节性减量(liàng)。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来(lái)整体产量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节(jié)备货(huò)结(jié)束、主(zhǔ)要(yào)进口(kǒu)国植物(wù)油供应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物(wù)油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步(bù)入(rù)季(jì)节(jié)性增产(chǎn)周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不(bù)过(guò)，4月份处在(zài)复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和(hé)出(chū)口前(qián)景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是(shì)其(qí)国内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据目(mù)前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进(jìn)口需求大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期(qī)频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将(jiāng)明显减少。在此基(jī)础上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期市场对于(yú)未来供应(yīng)充裕的预期基本(běn)一致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增(zēng)加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供(gōng)应压力的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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