近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂不接受。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价(jià)，并(bìng)正式进入降(jiàng)价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而后(hòu)山东主流(liú)钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截(jié)至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级(jí)湿熄焦平(píng)仓价累计(jì)下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月(yuè)来(lái)，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产(chǎn)业等多因素共(gòng)同作(zuò)用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行(xíng)暴雷，多(duō)数大宗商品(pǐn)价(jià)格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今(jīn)年的(de)定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商品交易需(xū)求利多(duō)的(de)信心不足(zú)。其次，产(chǎn)业层面，今(jīn)年煤焦最大产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月(yuè)进(jìn)一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口(kǒu)量(liàng)也出(chū)现较大增长(zhǎng)。根据(jù)海关(guān)总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断走高的(de)同时，黑色(sè)终端需(xū)求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积(jī)同(tóng)比大幅回落，继而引(yǐn)发(fā)了市场对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成(chéng)本端、需求端均有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠(dié)加宏观支撑(chēng)不足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和(hé)进口量(liàng)大(dà)增(zēng)，供需关(guān)系逐步向宽松(sōng)转变(biàn)，致使煤价(jià)自年(nián)初(chū)就(jiù)开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内(nèi)蒙古地(dì)区煤矿(kuàng)事故(gù)影响，煤(méi)价(jià)经历短暂反弹后(hòu)开始(shǐ)加速回落。另外(wài)，下游(yóu)钢材需求表(biǎo)现不(bù)及预期，钢(gāng)价(jià)承压回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过(guò)调(diào)降焦价将需求压(yā)力(lì)向原材料端(duān)传(chuán)导。因此，在失去成(chéng)本(běn)支撑、下游施压的双重作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研(yán)究员(yuán)冯艳成说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访人士(shì)处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触(chù)底反弹，而(ér)焦价连跌(diē)8轮(lún)后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利(lì)需求增(zēng)加对(duì)现货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成(chéng)功落地(dì)的概(gài)率(lǜ)较小，主要原因是目前(qián)焦(jiāo)企整体(tǐ)盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近(jìn)140元，而(ér)下游钢材需求并未(wèi)出现明显(xiǎn)好转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)盈利情况一般(bān)，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业(yè)开始提涨，能(néng)否提(tí)涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产(chǎn)成本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设(shè)备区别而存在很大差异(yì)。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较(jiào)少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济性一(yī)般，对(duì)降价的承受能力偏(piān)低，也(yě)因此率(lǜ)先开(kāi)始提涨(zhǎng)，不(bù)过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大(dà)幅(fú)亏损或需求明(míng)显(xiǎn)增加的(de)情况(kuàng)下，焦价提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏放缓，个别(bié)地(dì)区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦(jiāo)企端焦炭库存(cún)均(jūn)处于往年(nián)同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低(dī)水(shuǐ)平，煤焦近(jìn)期供(gōng)应也有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦(jiāo)的议(yì)价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期(qī)由于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低(dī)，导致焦(jiāo)煤供(gōng)应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基(jī)本(běn)面(miàn)边(biān)际改善，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现(xiàn)一般(bān)的背景下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍有转弱(ruò)预期。中(zhōng)长期来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢平控要(yào)求，今年全(quán)年焦煤(méi)供(gōng)需格局大概(gài)率仍将明显宽(kuān)松(sōng)，且(qiě)蒙煤(méi)实际(jì)生产(chǎn)成本(běn)较(jiào)低，三季(jì)度蒙煤中长协重(zhòng)新定价(jià)后(hòu)，预计进口量会得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价(jià)格(gé)因蒙煤(méi)减量而有所(suǒ)企稳，但(dàn)期货市场氛围(wéi)仍难(nán)言乐(lè)观，导致(zhì)期货(huò)和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内(nè接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思i)其他品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修(xiū)复配合近期焦(jiāo)煤进口减(jiǎn)量、接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依然(rán)乏力，钢厂复(fù)产(chǎn)将会再次加重其供需压(yā)力，需求负(fù)反(fǎn)馈仍将会向原材料端传(chuán)导(dǎo)，对煤(méi)焦价(jià)格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底(dǐ)部区间(jiān)振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后(hòu)市(shì)，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二(èr)是(shì)终端(duān)需求(qiú)存疑，负反馈风险并(bìng)未化(huà)解(jiě)；三是海外衰退预期如何演绎。目(mù)前(qián)来看，焦煤(méi)供应宽松是大概(gài)率事件(jiàn)，且4月地产(chǎn)数据表现依(yī)然(rán)一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能(néng)因素，因(yīn)此煤焦即便出现(xiàn)超(chāo)跌(diē)反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨(zhǎng)。

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