今年(nián)以来(lái)，港股走势可谓一(yī)波三折(zhé)，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季报披露(lù)渐落帷幕，整(zhěng)体来看(kàn)，陆(lù)港通基金整体港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理表示(shì)，预计(jì)港股市场已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈(yíng)利(lì)的(de)拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来(lái)收(shōu)入加速扩张(zhāng)，未来港股(gǔ)市场(chǎng)将在(zài)波动中上(shàng)行(xíng)，板块方面，看好(hǎo)政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高(gāo)景气(qì)的制(zhì)造业等(děng)。

　　一季度港股基金(j六朝是指哪六朝īn)仓(cāng)位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下(xià)同(tóng)）中(zhōng)含(hán)“港”字(zì)的主动权益(yì)基(jī)金近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港股为(wèi)投(tóu)资(zī)方向的基金(jīn)。截(jié)至一季度末，这些(xiē)基金(jīn)的(de)港(gǎng)股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去(qù)年底(dǐ)微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以(yǐ)恒生科技指数为(wèi)代表的港股(gǔ)数(shù)字经济呈现了(le)上涨、调(diào)整、反(fǎn)弹(dàn)的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时(shí)，不少知名基金经理(lǐ)在(zài)一季度加大了对港股(gǔ)的投资力度(dù)，提升港股配置在(zài)10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪(hù)港深新机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的(de)博时(shí)港(gǎng)股通(tōng)红利(lì)精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国(guó)投瑞银港(gǎng)股通价值发现(xiàn)A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理的(de)中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至(zhì)一季报，被陆港(gǎng)通基金(jīn)重仓(cāng)的前十(shí)大港股(gǔ)分别(bié)为(wèi)腾讯(xùn)控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、药(yào)明生物、香港交易所(suǒ)、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数(shù)字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域(yù)。其中(zhōng)，腾(téng)讯控股、中国移(yí)动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份获不同程度增(zēng)持。

　　按照(zhào)增持情(qíng)况(kuàng)排序，加仓幅度(dù)最大(dà)的(de)前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国(guó)旭(xù)阳(yáng)集(jí)团、中国(guó)石油化工股份、中国南方(fāng)航空股份、华电国际电(diàn)力(lì)股份、越秀地产、中(zhōng)广核电(diàn)力，分别(bié)涵盖(gài)油(yóu)气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机场(chǎng)、房地产(chǎn)开发(fā)等领域。值得注意的是(shì)，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基(jī)金(jīn)在一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将(jiāng)在(zài)波动中上行(xíng)，重仓港股优(yōu)质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一(yī)年持(chí)有基金基金经理史(shǐ)博在一(yī)季度中(zhōng)表示，展望未来，仍(réng)然看好(hǎo)港股市场(chǎng)投资(zī)机会(huì)：中国经济方面，宏观(guān)经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场(chǎng)需求继续增(zēng)加，非制造业恢复速度加快；海(hǎi)外无风险利(lì)率方面，3月初(chū)非农(nóng)和通胀数据(jù)以及突发的银行风险事件(jiàn)已经让美联(lián)储过于强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事(shì)件对(duì)市场冲击(jī)可控，国(guó)内(nèi)政策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港(gǎng)股市场将在波动(dòng)中上行(xíng)，在板块配置方面，我们将加大(dà)对政(zhèng)策优化(huà)下的消费和地产(chǎn)、预(yù)期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业(yè)等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理曲径表示，港股数字经济的代(dài)表行业为(wèi)互联网和先进制造，在(zài)经历了过去2年的合规整(zhěng)治及业(yè)务梳理(lǐ)后，股价均(jūn)处在价值投资(zī)区域，具(jù)有(yǒu)良好的投资(zī)性价比。同时，互联网相关(guān)公司，也(yě)更具(jù)有数(shù)据、平(píng)台和算法的(de)整合(hé)能力，通过(guò)推(tuī)出(chū)人工智(zhì)能相关模(mó)型及应用，提升自身运(yùn)营效率，以(yǐ)及对外(wài)输出算法和算力。作为人工智(zhì)能赋能各(gè)个行业的元年，我们中长期看好(hǎo)港股数字经济(jì)板块的前(qián)景。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通香(xiāng)港基金(jīn)经理周欣表示(shì)，港股市场(chǎng)方面，港股(gǔ)市场大部分的企(qǐ)业盈利来源(yuán)于中国内地(dì)，中(zhōng)国内地经济的环(huán)比上行将会支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑(chēng)下(xià)港(gǎng)股公司(sī)下(xià)半年(nián)的市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环(huán)比仍有(yǒu)一定的增长，但(dàn)是由(yóu)于基数效应(yīng)，下半年港股(gǔ)盈(yíng)利同比增速会(huì)较六朝是指哪六朝上(shàng)半年有(yǒu)所回落(luò)。对于估值相对较高的行业将有(yǒu)一定(dìng)的压力。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受行业反(fǎn)垄断(duàn)的影响，TMT行业(yè)龙头(tóu)公(gōng)司的(de)估值仍将受到一定(dìng)程度的压制，但是当(dāng)行业龙头公司受情绪影响出(chū)现(xiàn)超跌(diē)时，将会有较好的买入(rù)机会出现。生(shēng)物(wù)医药行业(yè)仍将处在(zài)行业快(kuài)速(sù)增(zēng)长(zhǎng)的红利中，但是随着(zhe)中(zhōng)报(bào)业绩(jì)的释(shì)放和四(sì)季度集采的预期，生物行业(yè)前期涨幅较多的(de)龙(lóng)头(tóu)公司可能会出现(xiàn)一(yī)定的(de)调整，但是通过(guò)自下而上的方(fāng)式生(shēng)物医药行业(yè)仍将有机会(huì)选出(chū)有较好成长性的公司(sī)。

　　汇(huì)丰(fēng)晋(jìn)信沪(hù)港深基金经理(lǐ)付倍佳表示，展望未来，我们预(yù)计港股市场已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈利的(de)拐点且即将迎来(lái)收入加(jiā)速扩张(zhāng)，并且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场(chǎng)向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱(ruò)”及加息周(zhōu)期(qī)临近(jìn)尾声流动性逐步宽松背景下，中国(guó)资产的吸(xī)引力(lì)有望进一步凸显。在(zài)A股(gǔ)及港(gǎng)股估值均在(zài)低位(wèi)、风险溢价均在高(gāo)位(wèi)的背景(jǐng)下(xià)，有望开启盈利与估(gū)值修(xiū)复(fù)的(de)戴维斯双击行(xíng)情(qíng)。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的(de)机(jī)会：由(yóu)于中(zhōng)国(guó)经济修复有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主线，因此经营杠杆(gān)弹(dàn)性大、前期降本增效优的行业(yè)和板块更有望受益于经(jīng)济复苏(sū)，盈(yíng)利预测(cè)有较(jiào)大上(shàng)修空间；同时部分龙头公(gōng)司有(yǒu)长期的前沿技术/产品储备(bèi)以迎(yíng)接下一轮(lún)的收入扩(kuò)张机(jī)会，有(yǒu)望(wàng)开启二次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选(xuǎn)消费、部分医药(yào)等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益风险(xiǎn)比显著右偏的机会(huì)：关(guān)注在(zài)未来经济周期(qī)中上行风(fēng)险显著大于下行(xí六朝是指哪六朝ng)风险(xiǎn)的行(xíng)业。市场预(yù)期在低位、景气(qì)度有(yǒu)拐点或持续性(xìng)超预(yù)期的行(xíng)业。供需格局(jú)佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期(qī)的行业(yè)，如电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提升的高股(gǔ)息资产的投资机会，如通信(xìn)、石油石化等。

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