5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要(yào)指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下(xià)历(lì)史新高。如广(guǎng)发基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场(chǎng)走势(shì)较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，具备(bèi)一定的(de)投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显，且再创历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的(de)高位(wèi)，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持(chí)续(xù)震荡(dàng)下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日(rì)创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市场波(bō)动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘(liú)杰分析(xī)系受多个因素(sù)影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内经济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以(yǐ)及(jí)新(xīn)经济领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出台了制造设(shè)备(bèi)管制措施，加大了市场对(duì)于国内科技领域的(de)担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份港股市(shì)场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股(gǔ)近期波(bō)动较(jiào)大主(zhǔ)要有基(jī)本面(miàn)以及资金面两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去(qù)年(nián)防(fáng)疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复(fù)苏(sū)有较(jiào)高的(de)预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确(què)实看到由于线下(xià)场景(jǐng)的修复(fù)，消费(fèi)需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体(tǐ)相较一(yī)季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加(jiā)息的节奏出现反复(fù)，人民币(bì)汇率也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱(ruò)关系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门之后我(wǒ)们预(yù)期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美(měi)两边(biān)的状态(tài)变化(huà)还(hái)是需要(yào)更长时间，但(dàn)大(dà)概(gài)率还是会发生的，在这个过程中的(de)波折就对应着人民(m2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案ín)币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动(dòng)性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回(huí)调(diào)较多(duō)的细分板块(kuài)或许是值得关注(zhù)的方向，例(lì)如恒生(shēng)科技以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及(jí)消费复苏或者更(gèng)能调动(dòng)市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基(jī)金刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性较大，建议投资(zī)者通过定投分(fēn)散参与，较(jiào)好平衡风险和机(jī)会。同时，选择(zé)更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成(chéng)为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的表现，未来(lái)人工智能应用(yòng)或利(lì)好科技相关细(xì)分领域(yù)。其次，港(gǎng)股创新药(yào)是国(guó)内医药领域长(zhǎng)期具备相对优(yōu)势的(de)细(xì)分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市场80％的(de)占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需(xū)要更(gèng)多(duō)更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价(jià)值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消(xiāo)费(fèi)行业也有望上(shàng)行(xíng)。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发(fā)展的确定性(xìng)增强，居民(mín)可支(zhī)配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港股市(shì)场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海(hǎi)外(wài)经济(jì)数(shù)据对港股资(zī)金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续(xù)承压和较(jiào)弱的国际(jì)宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者(zhě)可以关注高(gāo)稳(wěn)定(dìng)性且(qiě)具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二(èr)者中(zhōng)任(rèn)一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能就会看到(dào)人(rén)民币汇率的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融(róng)基(jī)金进一步指出，可以(yǐ)先重点关(guān)注运(yùn)营商等高股息资产，而(ér)随着市场预(yù)期(qī)更进一步(bù)强化(huà)，可以更多(duō)关注互(hù)联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消费品的(de)业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看(kàn)，当下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市场具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于(yú)历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基本面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)说(shuō)，他(tā)们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大(dà)概率是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度(dù)来看，美(měi)联储暂停加息(xī)虽在节(jié)奏上较难(nán)判(pàn)断，但(dàn)往未来看是(shì)大(dà)概率事件，预(yù)计(jì)人民币汇率的压力(lì)也会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期(qī)受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等(děng)板块仍(réng)然(rán)值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外(wài)多重(zhòng)因素(sù)影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波(bō)动(dòng)性较大(dà)，建议投资人可以(yǐ)逢(féng)低布(bù)局，更多可以采取基金定投的(de)方式投资于(yú)港(gǎng)股市场(chǎng)。

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