5月以来(lái)，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)仍在持(chí)续(xù)下(xià)跌，最(zuì)近一个(gè)交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出(chū)年内收市新(xīn)低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收(shōu)益(yì)告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示(shì)，港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投(tóu)资性价比，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国(guó)基(jī)金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益(yì)为负，产品平均(jūn)收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来(lái)港股市(shì)场持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在(zài)同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场(chǎng)波(bō)动(dòng)下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系(xì)受(shòu)多个因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期(qī)和弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债务(wù)上(shàng)限到期带来的债务(wù)违约风(fēng)险也对市(shì)场风(fēng)险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大(dà)部(bù)分内地互联网以(yǐ)及新(xīn)经济领域上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造(zào)设备管制(zhì)措(cuò)施，加(jiā)大了(le)市场对于国(guó)内科技(jì)领(lǐng)域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认(rèn)为(wèi)，港股近期(qī)波动(dòng)较大(dà)主要有基本面以及资金(jīn)面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度来看，去(qù)年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市(shì)场对于国内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春节前(qián)后的复苏情(qíng)况，我们确实看(kàn)到由于线下(xià)场景的修(xiū)复，消费需求出(chū)现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内经济整体(tǐ)相较一(yī)季度环比有所减弱(ruò)，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资(zī)金流动(dòng)性的角度(dù)来看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海(hǎi)外(wài)对于暂停加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)也在(zài)持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场(chǎng)，而(ér)流(liú)动(dòng)性(xìng)与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中(zhōng)美两边的(de)状态变化还(hái)是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人(rén)民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细(xì)分领域(yù)投资机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价(jià)比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领域的(de)投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)危机(jī)影(yǐng)响(xiǎng)和主(zhǔ)要(yào)经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金(jīn)面或(huò)有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗)及消费复苏(sū)或者更能(néng)调动市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动(dòng)性(xìng)较大，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价(jià)值的细分赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来(lái)市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球(qiú)投资的主线，推动(dòng)了(le)中美股市的表现(xiàn)，未来人(rén)工智能应用或利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域长期具备(bèi)相对优势的细分赛(sài)道，对(duì)比美国创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等(děng)方(fāng)向(xiàng)需要更多更(gèng)先进的疗法和创新(xīn)药(yào)，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得关(guān)注。此外(wài)，港股消费行业也(yě)有望(wàng)上(shàng)行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国(guó)内经济长远发(fā)展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是(shì)以(yǐ)机构和外资(zī)为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)的市(shì)场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱(ruò)的(de)国际宏观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是(shì)震荡行情，投(tóu)资(zī)者可以关(guān)注高(gāo)稳(wěn)定性且具备估值性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济(jì)恢复比预期更(gèng)强或者美(měi)国(guó)经济(jì)下滑比预期更快这二者(zhě)中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至同(tóng)时发生(shēng)时(shí)，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的(de)走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以(yǐ)先重点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期(qī)更进一(yī)步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品的业绩差(chà)异很大，建议(yì)更(gèng)多(duō)关(guān)注个股的性(xìng)价比与成长(zhǎng)的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市(shì)场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估(gū)值水平仍(réng)然位于历史偏低水平(píng)。从基(jī)本面(miàn)角度来(lái)说，他们(men)认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势(shì)向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市(shì吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗)场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏的(de)消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人(rén)占(zhàn)比较高，受国内及海外多(duō)重因素影响，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资(zī)人可以逢低布(bù)局，更多可(kě)以采取基金(jīn)定投的(de)方式投(tóu)资(zī)于港(gǎng)股市(shì)场。

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