财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨(chén)）碳酸(suān)锂迎来一(yī)波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止(zhǐ)跌(diē)企稳四个交易日后价格(gé)连续两日上(shàng)涨。暖(nuǎn)意(yì)也提(tí)前传导到A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本周(zhōu)三表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集团和(hé)永兴材(cái)料最高涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂(lǐ)能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是上海(hǎi)车(chē)展(zhǎn)有望(wàng)带动购车需求(qiú)预期的提振。乘联会秘书(shū)长崔东树表示，上(shàng)海车展将让消费(fèi)者感受到汽车消费的(de)火热(rè)，提升消费信心(xīn)，也提振士气。国泰君(jūn)安表示，此(cǐ)前车企大幅(fú)降价导致消费者对电动车的(de)观望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池企业人士(shì)提到，目前(qián)磷(lín)酸铁锂(lǐ)电热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物池(chí)的价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以(yǐ)企(qǐ)稳为主，不太可(kě)能进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方(fāng)因素(sù)影响。有产业(yè)人士分(fēn)析称，乐观来看(kàn)，国内动(dòng)力电池厂商清库存工(gōng)作或到5月(yuè)完结，届(jiè)时电池(chí)厂商库(kù)存水平有望逐步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，并带(dài)动上游(yóu)材料采购(gòu)，进(jìn)而对碳酸锂价格起(qǐ)到(dào)支(zhī)撑(chēng)作(zuò)用。

　　据鑫椤资(zī)讯(xùn)近日调查的情况(kuàng)看，一些电(diàn)池龙头(tóu)企业(yè)5月份的排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于(yú)前期(qī)基数(shù)较低，环(huán)比增幅(fú)更(gèng)是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日(rì)的业绩说明会上表示，5月份开始(shǐ)会全(quán)面恢复生产，排产相比一季度(dù)会有(yǒu)明显的提(tí)升。由(yóu)此可见，碳酸锂市场需求(qiú)回(huí)暖已是(shì)大势所趋(qū)。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是(shì)底部反(fǎn)转，目(mù)前仍难以判断。“一方面(miàn)需要观察下游库存状况，另一方(fāng)面还需要(yào)看终端(duān)需求是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂商(shāng)内(nèi)部人士(shì)此前对(duì)财联(lián)社记者表示(shì)。该人士(shì)表示，电池厂商实际上从去年四季度开始便启动大规模去库(kù)存举措，这一(yī)举措在一季度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不(bù)过(guò)进入4月中旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到(dào)，目(mù)前(qián)库存已恢复至健康水平，此前(qián)暂停的(de)产线也已(yǐ)经逐渐复产。特别(bié)是针对(duì)磷酸(suān)铁锂电(diàn)池库存，有(yǒu)业内人士直言，相(xiāng)关库存基本出(chū)清，后续将(jiāng)根据公司(sī)规(guī)划，逐步(bù)进行(xíng)补(bǔ)货。作为锂电产业(yè)的风(fēng)向(xiàng)标，宁德时代一季度报(bào)告显(xiǎn)示，其库存(cún)金额已(yǐ)从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝(jué)对(duì)金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度的水平。材料价格和库(kù)存水平，两项(xiàng)关键的指标也构成锂(lǐ)电产(chǎn)业走(zǒu)向的关(guān)键，随(suí)价格企稳以(yǐ)及库(kù)存水平恢复健康，将带(dài)动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价(jià)格(gé)走向 最乐(lè)观者(zhě)预(yù)判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观(guān)者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市场热议。就在26日召(zhào)开的(de)中国汽(qì)车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工业协(xié)会(h热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物uì)常务副会长付炳(bǐng)锋(fēng)指出(chū)，国内动力电池行业仍然存在一些(xiē)问题，包(bāo)括电池产业链分工，价值链分(fēn)配问题。“原材料短期(qī)大幅下(xià)降也不是(shì)正常的现象，”他直言。在(zài)他看来(lái)，原材料适当(dāng)涨价(jià)是正常现象(xiàng)，行业要以(yǐ)之前(qián)大幅(fú)涨价为(wèi)教训，保证价值(zhí)链的合理分配，避免大起大落。

　　据(jù)财联(lián)社不完全梳理，这些业内人(rén)士和(hé)分析师近期对锂盐价格未(wèi)来(lái)走势进行预(yù)判并(bìng)阐述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信(xìn)号(hào)，一系列(liè)的数据验证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点或已经(jīng)到来。分析人士(shì)指出，此前锂(lǐ)电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要在于下游车市短期(qī)需求(qiú)下滑，叠加(jiā)中游扩产(chǎn)迅速从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来(lái)增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中游电池厂商集体进入清(qīng)库存阶段。从上游材料(liào)价格变化来看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注(zhù)意的是(shì)，在锂电产业链，包括六氟磷(lín)酸锂、人造(zào)石墨、极(jí)片粉等系列材料(liào)价(jià)格也(yě)出现企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作(zuò)为锂电产业(yè)拐点的另一关(guān)键(jiàn)指标，中(zhōng)游电池(chí)厂商(shāng)的库存也(yě)已经逐(zhú)步(bù)恢复至健康水平。据高(gāo)工锂电了解，目(mù)前中游电(diàn)池(chí)厂商(shāng)库存水位回退，此前部分电(diàn)池厂商暂停的生(shēng)产线(xiàn)已(yǐ)经(jīng)重启生产。在采购(gòu)方面(miàn)，电池(chí)厂商和下游车企已陆续重(zhòng)启订(dìng)单，带动产业需求(qiú)回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)上看，年初的市场恐慌情绪(xù)主要(yào)来(lái)自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季(jì)度新能源汽(qì)车销(xiāo)量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二三(sān)季(jì)度到(dào)来，车市(shì)逐渐转入销售旺季，也将(jiāng)进一步带动锂电产业中上游(yóu)的订单需求(qiú)。加上5月份临近(jìn)，企业(yè)重新开启月度采购谈判，行业有望(wàng)迎来(lái)需求订单的(de)集中爆发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格(gé)可能会有回(huí)涨的空间，但幅度不可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人(rén)士表示，因(yīn)为(wèi)经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂(chǎng)商对(duì)于碳酸(suān)锂(lǐ)真实的供(gōng)给(gěi)情况更加清晰，市场(chǎng)预期回调(diào)下(xià)，电池厂商在价格(gé)谈(tán)判上会更加谨慎。同时电池厂商(shāng)一体化带来的(de)碳酸锂(lǐ)供(gōng)应稳定，也将(jiāng)削(xuē)弱上游(yóu)锂矿厂商(shāng)的议价权。电池回收端(duān)，邦普、格(gé)林美(měi)、天奇股份(fèn)、华友钴业等企业持续推进电池回收布局(jú)，来自终端材料回(huí)收(shōu)的产能也在稳步(bù)爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都(dōu)已完善在(zài)锂矿端的布局，包括宁德时(shí)代的宜(yí)春(chūn)锂(lǐ)矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖(hú)提锂项目均进展顺(shùn)利，将进一步释放碳酸(suān)锂供给。经(jīng)历过(guò)复杂的产业(yè)调整过(guò)程之后(hòu)，整个锂电(diàn)产业的(de)运作模式正从“大开大(dà)合”的波浪式(shì)变得更(gèng)为(wèi)平滑(huá)。从(cóng)原(yuán)材料(liào)到电池，再(zài)到下游车(chē)企(qǐ)，产业链(liàn)各个环节(jié)的价(jià)格(gé)以及供需变化也(yě)将变得更加平衡(héng)且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为(wèi)，当前上游库存水平依旧处于高(gāo)位，虽然需求端稍有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并(bìng)不是一个下游获利、上游(yóu)承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸(suān)锂和电池材(cái)料的价(jià)格下跌过快，但这(zhè)并不为业(yè)内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不(bù)到(dào)，价格(gé)跌去近7成，最直接受到冲(chōng)击(jī)的当(dāng)属锂矿企业(yè)。根(gēn)据藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳(tàn)酸(suān)锂销量为534吨(dūn)，相(xiāng)比于(yú)2022年四季度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今年一季度的(de)1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不(bù)断压(yā)低(dī)碳酸(suān)锂出货(huò)价格，部分锂矿企业(yè)已经出现主(zhǔ)动减(jiǎn)产(chǎn)的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度(dù)营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降(jiàng)86％，第二日(rì)股价(jià)跌停。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则命运分(fēn)化(huà)，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业有机(jī)会在价格下降周期中(zhōng)获得更(gèng)多(duō)市(shì)场份额，行(xíng)业将变得更集中。这(zhè)是2016年(nián)到2018年上(shàng)一轮锂(lǐ)价下降中发(fā)生过的事。而同环节(jié)的大量中小企业，尤其是最近两年追高入局的新公司(sī)，则面临(lín)停(tíng)产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价(jià)的(de)东风，赣锋锂(lǐ)业在去(qù)年轻松赚出(chū)了0.66个(gè)宁德(dé)时(shí)代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格(gé)下降长期(qī)利好中国(guó)最大(dà)的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业。它们去(qù)年的净利润都超(chāo)过200亿(yì)元，比中国最大的新能(néng)源车企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业(yè)净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌和(hé)可能的未(wèi)来亏损。这两家公(gōng)司(sī)也有(yǒu)行业里(lǐ)最优的成本(běn)。赣锋锂(lǐ)业(yè)、天齐(qí)锂业(yè)等公司入股的海外锂矿资源开采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球(qiú)最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　但(dàn)这并不意(yì)味着(zhe)，这两家公司能以低于5万(wàn)元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国(guó)际(jì)交易中，即使拥有海外矿产的分销权(quán)或开采权，交易价格也需要通(tōng)过长(zhǎng)协(xié)确定，按市价(jià)定期(qī)调整。但能获得上游更低(dī)成(chéng)本的资源(yuán)，让这两家大企业更(gèng)能容(róng)忍低价，并能(néng)在上游因降(jiàng)价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价(jià)超预期下(xià)跌牵动着万亿新能源车市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是一个下游获利，上游承压的简(jiǎn)单(dān)故事(shì)。作为(wèi)碳酸锂的下游(yóu)，宁德(dé)时代(dài)理(lǐ)论(lùn)上会受益(yì)，但(dàn)锂价的超(chāo)预期(qī)下跌，使宁德时代今(jīn)年2月(yuè)提出的 “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计划(huà)沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格绑(bǎng)定一些车企的三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁德时代今年(nián)5月计(jì)划投产的宜春锂矿很有可能一(yī)开采就亏(kuī)损。

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