在股市高(gāo)点成立的主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的(de)产品(pǐn)超3成(chéng)跌破(pò)面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内(nèi)人士表示(shì)，主(zhǔ)动权益定开基(jī)金的(de)整(zhěng)体破净率与基金成在职教育是什么意思，补充在职是什么意思(chéng)立(lì)时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数(shù)量等(děng)众多因素有(yǒu)关。其中，高点(diǎn)成(chéng)立是(shì)基金(jīn)破(pò)净(jì在职教育是什么意思，补充在职是什么意思ng)的重要原因。同时，他们也(yě)建议基金公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发布公告称(chēng)，根据(jù)基(jī)金法、基金运(yùn)作管理(lǐ)办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权(quán)益一年定(dìng)期开放基金最(zuì)近一个开放期(qī)为2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开(kāi)放期最后一个(gè)开放日（即(jí)2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出(chū)现触发基金合同(tóng)终止的情形(xíng)，基金管理人将终止《基金合(hé)同》，并按(àn)照《基金(jīn)合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金(jīn)的基金合同生(shēng)效后，若登记机构完成每个开放(fàng)期最后一个(gè)开放日的申购、赎回或(huò)转换业(yè)务申请确认时，基金的(de)基金份额持有人数量不满200人或者(zhě)基金资(zī)产净值低于五(wǔ)千(qiān)万元，基金(jīn)管理人在(zài)履行相(xiāng)关监管报(bào)告和信(xìn)息披露程序后终止基金合(hé)同，无需(xū)召开(kāi)基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该(gāi)只偏债(zhài)混合(hé)型基金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成立(lì)以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元，为“固收(shōu)+”基(jī)金中的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益类定期开放(fàng)基(jī)金有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来开放(fàng)日，目前破净产品（统计(jì)复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的产(chǎn)品成立两(liǎng)年来(lái)亏损超43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主(zhǔ)动权益(yì)类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐(zhú)月震荡上升态势(shì)。

　　上(shàng)海(hǎi)证(zhèng)券基(jī)金(jīn)评(píng)价研究中(zhōng)心高(gāo)级分析师(shī)孙桂平对(duì)此(cǐ)表示，一(yī)般(bān)而言，随着基金(jīn)开放日临近，为了应对基金(jīn)集中申赎影响，基金(jīn)的投资(zī)策略可能(néng)倾向(xiàng)于(yú)保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因(yīn)此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越远(yuǎn)，整(zhěng)体(tǐ)上破净(jìng)率可能有增加趋势。当然，整体破净(jìng)率情况也(yě)与基金成立时(shí)间、基金投资(zī)策略，以及(jí)统计样本数量(liàng)等众多因素(sù)有关。

　　一位基(jī)金(jīn)销售(shòu)机(jī)构负(fù)责人(rén)也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基(jī)金大多成立于(yú)2020年下半年(nián)，高点成立是基金破(pò)净的重要原因(yīn)；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份(fèn)到期(qī)的定开基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率仍较(jiào)高，可能也与基(jī)金的(de)发行节奏存在关系(xì)。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从近三月即将迎来开放(fàng)的定期(qī)开放式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度(dù)，高点成立(lì)可能是部分(fēn)基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而且规模也(yě)容易做(zuò)大，基(jī)金公(gōng)司有动(dòng)力(lì)去做；但从投(tóu)资者而言，高点入市就容(róng)易(yì)出现一段时间内(nèi)基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出(chū)现大幅(fú)下(xià)跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为(wèi)，对基金公(gōng)司而(ér)言(yán)，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行(xíng)产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期(qī)盲目(mù)规模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益导向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保护投资者(zhě)利益(yì)，也(yě)可以(yǐ)树立基金公司(sī)良(liáng)好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期(qī)管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上述基金销售(shòu)机(jī)构负(fù)责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发(fā)行基金往往伴随(suí)着较高(gāo)的风(fēng)险(xiǎn)。一(yī)方(fāng)面，近两年权益市场的整体波(bō)动增(zēng)大(dà)，风(fēng)格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投(tóu)资策(cè)略、不同(tóng)投资范围的基(jī)金收(shōu)益率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火热在职教育是什么意思，补充在职是什么意思时容易出现爆款基金，较大规模(mó)给基金经理带来的灵活(huó)性限制(zhì)很(hěn)可能会(huì)影(yǐng)响产(chǎn)品未(wèi)来的超额收益。同时，优质资(zī)产的资金容量通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可能估(gū)值(zhí)虚高。过高的管理(lǐ)规(guī)模要求基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资(zī)机会(huì)，调整(zhěng)投资分布，也(yě)可能会增加错判的风险，对获取超(chāo)额收益影(yǐng)响很大。

　　同时(shí)，该基金销售(shòu)部门机(jī)构负责人也建议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将(jiāng)规模控制在基金经理(lǐ)能力(lì)范围内，高点成(chéng)立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化(huà)的布局，避(bì)免单押一(yī)个(gè)赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投资机(jī)会(huì)、控制回撤等方法(fǎ)，也能(néng)在中长期斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实(shí)上，随着定期开放式权(quán)益类基金表现不(bù)及(jí)预(yù)期，近一(yī)年新成立(lì)的定开权益类基(jī)金(jīn)仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态会受到一定程度(dù)的影(yǐng)响，甚(shèn)至可(kě)能打击投资者的投资信心。如果破净率持续上升的(de)话，投资者对于后续新发(fā)基金的(de)购买意(yì)愿(yuàn)可能会下(xià)降(jiàng)。” 上(shàng)述基(jī)金销售(shòu)机构负责(zé)人(rén)称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也认为，定(dìng)开基(jī)金在基金经理更好施(shī)展投(tóu)资决策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方(fāng)面(miàn)具有明显优势(shì)，有利(lì)于为投资者创造更(gèng)好收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破(pò)净值也是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来定开(kāi)基金发(fā)行(xíng)时，一是(shì)要(yào)避免高位发(fā)行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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