昨天(tiān)深夜(yè)，美国债务(wù)上(shàng)限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党债务上限谈判代(dài)表(biǎo)格(gé)雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在(zài)周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出(chū)后(hòu)，三(sān)大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有望(wàng)暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联(lián)储的利(lì)率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美(měi)联储可能不必让利率欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预(yù)计(jì)美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威尔的讲话(huà)相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对(duì)利(lì)率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收(shōu)益(yì)率迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度(dù)较高位(wèi)回落(luò)超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离(lí)周四所创的3月末(mò)以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开(kāi)低走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖(tuō)累三(sān)大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各(gè)异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续(xù)领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都止住四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的(de)增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国(guó)财政部财政紧急措(cuò)施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继(jì)续加息

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北京时(shí)间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔出(chū)席名为(wèi)“货币政策观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注(zhù)他提(tí)供的利率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派信(xìn)号(hào)称，自己倾向于支(zhī)持6月会(huì)议暂不(bù)加息，而且(qiě)银行业危机导致的(de)信(xìn)贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意味着(zhe)美(měi)联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济(jì)增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息至那(nà)么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币(bì)政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在是对经济(jì)增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多(duō)重不确定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和未来前(qián)景的演变，然后再决定可(kě)能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季(jì)度(dù)经济预测的准确度(dù)通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程度(dù)也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面(miàn)临着历(lì)史性高(gāo)企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进(jìn)一(yī)步(bù)收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明(míng)银(yín)行业危(wēi)机后，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐心(xīn)”的(de)利率路(lù)径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币(bì)决策(cè)。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手(shǒu)续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)；二是宏观环(huán)境(jìng)不乐观；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的(de)消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需(xū)关系(xì)也存(cún)在一定的(de)影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原(yuán)因(yīn)在于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他(tā)说，短期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了(le)较为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌(diē)幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期(qī)主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号(hà欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效o)线正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划(huà)于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大(dà)量新增产能(néng)和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五又(yòu)逢(féng)远兴能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计(jì)价，这(zhè)一点从(cóng)9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价(jià)格(gé)也(yě)出现崩(bēng)塌(tā)，这一点(diǎn)从近月合约的跌(diē)幅和现货向期(qī)货(huò)回归(guī)的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场(chǎng)主要(yào)交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天(tiān)数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存(cún)偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数(shù)据(jù)平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔量达到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是高库存和(hé)低需求(qiú)逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复(fù)苏不及预期(qī)的背景下，整个(gè)工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓上看，部分(fēn)市(shì)场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是(shì)空头配置，强化了二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带(dài)来现(xiàn)货价格(gé)短期(qī)的(de)企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因此检修(xiū)仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期(qī)中，价(jià)格趋(qū)势预计(jì)继续(xù)向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的备货(huò)意愿何(hé)时能够起来(lái)：一是等待(dài)下游的原(yuán)料库存(cún)消耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺(wàng)季的预(yù)期(qī)。短期来看，下游以消耗前期(qī)库(kù)存为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依(yī)旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格(gé)开始冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的(de)变化，短线资(zī)金离(lí)场(chǎng)或使得低位波动加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可(kě)以(yǐ)关注两(liǎng)个(gè)指标：一是基差(chà)不(bù)再是以(yǐ)现货下(xià)跌(diē)方式来修复；二是月供(gōng)需预期(qī)博弈(yì)相对(duì)明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍(réng)将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能(néng)源的(de)后续投产进展、碱价降价(jià)幅(fú)度。若(ruò)远兴能源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘面(miàn)或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继(jì)续保持，中长期则视终端需(xū)求(qiú)变动来判(pàn)断是(shì)否维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产施工端主体封(fēng)顶数量(liàng)较多，那么玻(bō)璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也(yě)将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳。

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