一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新发基(jī)金中占据(jù)主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资(zī)本市场正在(zài)经(jīng)历股民(mín)转基民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风(fēng)险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披(pī)露(lù)的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个(gè)人投资(zī)者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数相(xiāng)关(guān)业(yè)务同仁在ETF投教工作上的(de)共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越(yuè)来越(yuè)被普通个(gè)人投资(zī)者认(rèn)知，从(cóng)而使个人股票(piào)占比的(de)大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪(xù)比较积极，新(xīn)发产品募资环境比(bǐ)较好，也(yě)越来越受(shòu)到个人(rén)投(tóu)资(zī)者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股(gǔ)民(mín)转化(huà)而(ér)来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概(gài)率(lǜ)更高，相对于个股来说(shuō)，也(yě)能更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个(gè)人投资(zī)者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于(yú)时间(jiān)成本(běn)的(de)把控较严格，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增持(chí)宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比也呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人投资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在(zài)增长的，这一数据更(gèng)代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大(dà)部(bù)分投资者都会将较为低风险(xiǎn)禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资(zī)产组合(hé)配置中的(de)一个重要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道，由于近(jìn)年来行业(yè)轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机会(huì)，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时(shí)，行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年(nián)市(shì)场成交热情的(de)提(tí)升带来了A股市场(chǎng)的(de)大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作(zuò)难度较高的(de)2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢(yíng)基准的难(nán)度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年(nián)投资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投资(zī)领(lǐng)域带来(lái)了大(dà)量的学习成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作透明度(dù)较高，因而(ér)逐步获得个人投资(zī)者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性(xìng)提升，个(gè)人投资者对于β收益(yì)的(de)认(rèn)知将越来越深入，近几年(nián)可以看到更(gèng)多投资者会基于大势(shì)选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容(róng)易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过机构，有利于(yú)股民转为基民，为(wèi)投资(zī)者(zhě)分(fēn)散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而(ér)来，个人投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能(néng)够获得(dé)交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可(kě)能(néng)交易(yì)频率更高，也更容易受到禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气(dào)市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理人(rén)的持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴都提(tí)出了更高的(de)要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸(xī)引(yǐn)力(lì)的市(shì)场。”李沐(mù)阳也称。

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