随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示，华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改(gǎi)革三只基金是(shì)全市场公募(mù)FOF一(yī)季度持(chí)有(yǒu)只数最多的(de)权益基金(jīn)，相比(bǐ)去年四季度，易方达(dá)供给改(gǎi)革取(qǔ)代(dài)融通(tōng)健(jiàn)康(kāng)产业，新进都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公(gōng)募(mù)FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成(chéng)长风(fēng)格基(jī)金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈(tán)及(jí)后市，多位FOF基(jī)金(jīn)经理认(rèn)为，中期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资(zī)产估(gū)值修复等。

　　都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗ng>华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基(jī)金(jīn)经理新(xīn)一季的基(jī)金配置(zhì)清单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一季度末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数量最多(duō)的(de)权益基金，这也是华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上(shàng)公募(mù)基金“团购”榜首，去(qù)年(nián)末是与(yǔ)融通健康产业(yè)并(bìng)列首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱(qū)动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在(zài)一(yī)季度(dù)均(jūn)重点配置华商新(xīn)趋(qū)势优选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包(bāo)括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基(jī)金将华商新(xīn)趋(qū)势优选作为前(qián)三大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)持仓数(shù)量上看，一季(jì)度末公(gōng)募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资(zī)料介(jiè)绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基金经理(lǐ)周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以(yǐ)成长风格著称(chēng)，截止今年一季度(dù)末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计(jì)持(chí)有份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了(le)6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估(gū)值被错(cuò)杀的(de)个股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转信(xìn)号的公(gōng)司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达供给改(gǎi)革，合(hé)计持有份额(é)1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改(gǎi)革基金(jīn)经理杨(yáng)宗(zōng)昌(chāng)是(shì)化学博士，有过(guò)多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟(shú)悉的行(xíng)业内(nèi)把(bǎ)握投(tóu)资(zī)机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置(zhì)更趋(qū)均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持(chí)前(qián)三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富科(kē)技创(chuàng)新(xīn)、易方达供给(gěi)改革(gé)、易方达新兴成长位列(liè)增(zēng)持份(fèn)额前三(sān)；偏股混合(hé)基金增持前三则被易(yì)方达信(xìn)息产业、财(cái)通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票(piào)基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富(fù)外(wài)延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金(jīn)增持前三则(zé)是交银定期(qī)支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次(cì)为易(yì)方达安(ān)盈回报(bào)、安信民稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)、创(chuàng)金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较(jiào)好，但行业(yè)分(fēn)化较大。受益于数字经(jīng)济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披露的情(qíng)况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行业(yè)基(jī)金进行了(le)减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领(lǐng)先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金(jīn)经理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基(jī)金主要进行(xíng)以下操(cāo)作：1、持续维持权(quán)益(yì)资产的仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中(zhōng)成长型基金(jīn)的配置比例，同(tóng)时适度降低价值型基(jī)金的(de)配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝(jué)对收益或相对收(shōu)益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大(dà)宗交易等(děng)投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上(shàng)，目前权益(yì)部分依(yī)然保持(chí)略(lüè)超配价值风(fēng)格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的配置策(cè)略(lüè)，通过积极(jí)挖掘(jué)市场上(shàng)相对收益和绝对(duì)收益的投资(zī)机会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波(bō)动(dòng)，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富(fù)国城(chéng)镇发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金(jīn)，富国信(xìn)用债、万(wàn)家安(ān)弘淡(dàn)出前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基金经理(lǐ)对(duì)全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小市(shì)值成(chéng)长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离(lí)，整体上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期政策(cè)方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金(jīn)经(jīng)理对今年全年股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在(zài)操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基金(jīn)和股票(piào)，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变(biàn)化做(zuò)动态调(diào)整。”华夏养老2045三(sān)年基金经(jīng)理许利明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养(yǎng)老2035三(sān)年今年一(yī)季(jì)度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资(zī)产配置策略，但继续对部分主动(dòng)权益基金进(jìn)行了(le)分散和优化，在(zài)一(yī)季度(dù)股票市(shì)场整体(tǐ)小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的(de)市(shì)场中，基于对长期基(jī)本(běn)面(miàn)、行(xíng)业景气度(dù)、估值、性价比等的判(pàn)断(duàn)，对行业风格的持仓(cāng)结构(gòu)进行(xíng)了小幅调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅(fú)较高(gāo)的(de)行(xíng)业(yè)基(jī)金，增持(chí)部分短(duǎn)期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的(de)平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近(jìn)的(de)权益仓位，但(dàn)内部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的(de)弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权(quán)益(yì)方(fāng)面，基于不同(tóng)板块(kuài)的基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港(gǎng)股基(jī)金，减仓美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部(bù)分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均(jūn)衡状态，重点关注一季报超(chāo)预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度(dù)价值和价(jià)值质量等偏价值策略的(de)基金的超配(pèi)比例(lì)，继(jì)续(xù)超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度(dù)增加了(le)偏成长策略的基金(jīn)的配置比例(lì)。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气(qì)周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步(bù)加仓了偏(piān)科(kē)技成长策略基金的配置比例。不(bù)过仍(réng)然选(xuǎn)择那些能(néng)够长期(qī)拿得(dé)住的基(jī)金，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短期(qī)大幅度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科(kē)技基(jī)金。在不同地域的投资方面，在市(shì)场大(dà)幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末(mò)，基金的权(quán)益类资产实际(jì)配(pèi)置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术(shù)型(xíng)标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富(fù)国(guó)智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)一季(jì)度操作上围(wéi)绕(rào)经济增(zēng)长和政策支持方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加(jiā)大对于(yú)业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等方(fāng)面的(de)观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益(yì)资产维持超配状态(tài)，结构(gòu)上均衡配置于(yú)：受益于顺周期(qī)低估(gū)值的金融周期板块、受益于社会经济(jì)活(huó)动趋于(yú)正常的(de)消(xiāo)费(fèi)医药(yào)板块，以及受益(yì)于产业周期见底及国产替代的科(kē)技制(zhì)造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点附近，未来(lái)市场(chǎng)存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提到了对当(dāng)下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随(suí)着(zhe)经济(jì)数据(jù)真(zhēn)空(kōng)期的度过，国内大类资产(chǎn)复(fù)苏(sū)预期进(jìn)入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复。从(cóng)确定性和未来(lái)发展方(fāng)向(xiàng)角度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数字(zì)经济和新技术(shù)领域(yù)。大复苏中在大消费板块(kuài)内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜(qián)在超(chāo)预期机会(huì)。投资端关(guān)注(zhù)地(dì)产链以及一带一路带动(dòng)下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目(mù)标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国内权益(yì)来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的估(gū)值(zhí)处均(jūn)在具(jù)备吸引力的水(shuǐ)平(píng)，为长期(qī)投(tóu)资提供一定安全边际。年内经济(jì)修复是确定性的(de)，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码托(tuō)底的空(kōng)间(jiān)。结构上(shàng)，维(wéi)持此前判(pàn)断，关(guān)注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域(yù)，包括(kuò)地产链、政府(fǔ)支出或(huò)补(bǔ)贴可(kě)能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪(xù)的过热持(chí)谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各个(gè)领域的影响；对消费服务(wù)业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季(jì)度市场对其关(guān)注度(dù)有望随着节日出行、消费(fèi)数据改(gǎi)善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示(shì)，权(quán)益市(shì)场来看，当前中国经(jīng)济处于(yú)复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的复苏(sū)周期(qī)，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的(de)总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸(zhū)多细分方(fāng)向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始，估计市(shì)场(chǎng)会围绕(rào)各行业受益(yì)改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金(jīn)孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板块(kuài)具备(bèi)长期投资价(jià)值(zhí)，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景(jǐng)复(fù)苏(sū)逻(luó)辑较为(wèi)确定(dìng)，比(bǐ)较而言，医(yī)药板块的估(gū)值性价比更高。三是科技制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)，特(tè)别是国产替代(dài)的(de)关键环节(jié)，是(shì)长期关注的方向。短周期(qī)来看(kàn)，半导体行业(yè)可能在下半(bàn)年周期(qī)见底，计算机行业的景气度相较于去(qù)年也是大幅改善。而人(rén)工智(zhì)能等技术的突破，有(yǒu)可能(néng)打(dǎ)开科(kē)技板(bǎn)块(kuài)的成长空间。

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