财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个(gè)月后(hòu)，与这次事件有关(guān)的一个重(zhòng)要问题(tí)终(zhōng)于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区(qū)的信贷(dài)衍生品七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机(jī)构、卖方银行和(hé)做市商组(zǔ)成的委(wěi)员(yuán)会一致投(七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米tóu)票通过了上述(shù)决议。值(zhí)得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有(yǒu)出现在投(tóu)票(piào)的清(qīng)单上。

　　具(jù)体来说，提出(chū)这个(gè)问题的市场参(cān)与者(zhě)认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参(cān)考(kǎo)债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并(bìng)以一份2020年(nián)到期的(de)瑞信英镑(bàng)次级债(zhài)作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政(zhèng)府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和担(dān)保条件，次级债(zhài)的持有人(rén)是(shì)相较于AT1债(zhài)券的(de)优先债权(quán)人。同时在2014年(nián)的文(wén)件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务(wù)”。周三的文(wén)件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券(quàn)是否(fǒu)构成借款(kuǎn)资金做出(chū)任(rèn)何决定。

　　在3月(yuè)中旬的(de)紧急交(jiāo)易中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也(yě)引发了(le)大量此类债券(quàn)持有(yǒu)人的诉讼(sòng)。一些投机(jī)者也在市场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参(cān)考资(zī)产的面(miàn)值减去违约后的市场价值。各个区(qū)域(yù)的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相(xiāng)关的CDS名义(yì)总量超(chāo)过190亿美(měi)元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本(běn)周(zhōu)，瑞银公(gōng)布了接(jiē)手瑞信的最新(xīn)评估。在(zài)本周(zhōu)二提交给美国(guó)SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信(xìn)预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚款支出(chū)。不过这部(bù)分(fēn)的损(sǔn)失将会由(yóu)一笔“负347.77亿(yì)美元”的商(shāng)誉覆盖，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远(yuǎn)低于资产的实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份(fèn)文件同(tóng)样显示，从(cóng)去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的(de)决(jué)定(dìng)，但(dàn)最后仍在瑞士(shì)政(zhèng)府的要求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可(kě)预见的(de)未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独(dú)立运营。

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