大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒(lēi)小区都(dōu)没(méi)出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了(le)，而海外有爆了，不过是(shì)爆(bào)雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息(xī)，以及(jí)券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开(kāi)会议，分析(xī)研究当前经济形势和经济工(gōng)作。中(zhōng)共中(zhōng)央总书记习(xí)近平主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近平同志(zhì)为核心的(de)党中央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各地区(qū)各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济(jì)社(shè)会发展，更好统筹(chóu)发展和安全(quán)，我国(guó)疫情防控取(qǔ)得重大(dà)决(jué)定性(xìng)胜利，经济社会全面(miàn)恢复(fù)常态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠前协(xié)同发(fā)力(lì)，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力(lì)得到(dào)缓解，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐步(bù)恢(huī)复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经(jīng)济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然(rán)不(bù)足，经济转型升级面临(lín)新的(de)阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对刚性和改善性住(zhù)房需求的支(zhī)持，强(qiáng)调做好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民生、保稳定(dìng)工作，促进(jìn)房地产(chǎn)市(shì)场平稳健康发展。同时(shí)，会议(yì)还提出，在超大特大城市积(jī)极稳步推进(jìn)城中村改(gǎi)造(zào)和“平(píng)急两用”公共(gòng)基础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于临(lín)界点，制造业景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能(néng)逃(táo)脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管(guǎn)收(shōu)购的命(mìng)运。美国加州金(jīn)融(róng)保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一(yī)共和银行，这是本轮美国银(yín)行业(yè)危机中第四(sì)家倒下的银行，同时(shí)也(yě)是美国历史上(shàng)第(dì)二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游部(bù)数据中(zhōng)心测算(suàn)，全国国(guó)内旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄(é)新(xīn)社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试(shì)图用无(wú)人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使用(yòng)电子对抗系统，使(shǐ)这(zhè)两架无人机出现(xiàn)异常，未(wèi)能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京没(méi)有因(yīn)袭击(jī)受伤，其(qí)工作日(rì)程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京(jīng)不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新(xīn)奥加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处(chù)表示(shì)，俄方保留(liú)在合(hé)适的时(shí)间和(hé)地点采取(qǔ)回应(yīng)措施的权利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日报道，俄(é)罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定是为了防止未经授权(quán)使(shǐ)用无(wú)人机，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报(bào)道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无(wú)人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意(yì)人报》网(wǎng)站(zhàn)消息，针对(duì)无人机(jī)试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没(méi)有关于袭击(jī)的(de)信息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报(bào)道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅(méi)特接(jiē)受(shòu)该媒(méi)体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方(fāng)企(qǐ)图使用无人机袭击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券(quàn)商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了(le)AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大(dà)幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国内的(de)经济、政(zhèng)策(cè)和外部环境(jìng)相比4月继续不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股(gǔ)业(yè)绩三个(gè)层面实(shí)现统一(yī)，投资(zī)者心态也将(jiāng)逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于(yú)全年(nián)第二个关键做(zuò)多(duō)窗(chuāng)口，财(cái)报季结束(shù)后，市(shì)场(chǎng)将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年(nián)景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议(yì)提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期回归理性，经济(jì)内生动能(néng)稳步(bù)修复，并(bìng)将得到同(tóng)比和高频(pín)数据验(yàn)证；外(wài)部流动性拐点(diǎn)明确，美(měi)国银行业风(fēng)险不断发(fā)酵，但预(yù)计对A股实质影响(xiǎng)十(shí)分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财(cái)报季数(shù)据显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日(rì)益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于(yú)今年第二个关(guān)键做多窗口中，并将(jiāng)步(bù)入业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数(shù)字经济和“一(yī)带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的(de)品(pǐn)种，以及其他板(bǎn)块中一(yī)季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持(chí)续(xù)的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队5月3日(rì)表示，节横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图后A股(gǔ)有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策(cè)有望(wàng)延续(xù)稳中求进基调。2）上(shàng)市(shì)公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要密(mì)切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能(néng)有限(xiàn)。上(shàng)述因素结合当前(qián)A股市场(chǎng)整体(tǐ)估值(zhí)水平不高仍处于历史(shǐ)中低(dī)位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影响可能有所(suǒ)波(bō)动，但对后(hòu)市(shì)整(zhěng)体表现不用过于谨慎(shèn)，当前(qián)位置市场(chǎng)机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之秋(qiū)，高(gāo)利率环境(jìng)下美国银行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预期(qī)方向(xiàng)，中期线索在于科技周期(qī)与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源(yuán)等(děng)。主题重点关注：一(yī)带(dài)一路(lù)、数据要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一(yī)波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期(qī)政策(cè)和业绩因(yīn)素影(yǐng)响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续(xù)或依据基本(běn)面去伪(wěi)存真，阶段性(xìng)关注复苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资(zī)产、海外映射的科技和(hé)大宗(zōng)商品(pǐn)都(dōu)将被(bèi)海外逐级放大(dà)的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产(chǎn)组合短(duǎn)期(qī)驱动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现出成为未来经(jīng)济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一(yī)前后市(shì)场(chǎng)表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节前明显提(tí)升(shēng)。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动以及(jí)背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权(quán)益市场及原油(yóu)等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下行，黄(huáng)金价(jià)格(gé)走强，表明海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所升温。美欧(ōu)一季度经济(jì)增速不及市场预(yù)期，美国银行业(yè)危机和(hé)两党债务上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落(luò)，同时(shí)也促(cù)使美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国(guó)内(nèi)服务消费大(dà)幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏(piān)缓，4月制造(zào)业PMI回(huí)落也(yě)表明国内经(jīng)济仍处(chù)于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议(yì)强(qiáng)调“当(dāng)前经济运(yùn)行(xíng)好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收(shōu)紧风险不大(dà)，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构(gòu)上，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会(huì)议首提“重视(shì)通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策驱动的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时(shí)结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊(xióng)市结束(shù)后，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以类比历史上牛市第(dì)一(yī)年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个(gè)半月，由于经(jīng)济比2016年弱(ruò)很多(duō)，所以主跌阶段完(wán)成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤(chè)持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月(yuè)以来，股市、债市和(hé)商品(pǐn)市场的(de)表现，均表明资本市场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持(chí)续太(tài)久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的(de)PMI数据来(lái)看，4月份确实出(chū)现(xiàn)了较为(wèi)明显的下(xià)降。这(zhè)一(yī)下降背后我们认为可(kě)能(néng)主要有(yǒu)两(liǎng)个(gè)短期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫(yì)情后(hòu)第一(yī)个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济(jì)担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数(shù)据很难(nán)超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术(shù)调整虽然可能已(yǐ)经(jīng)完成大部分，但由于(yú)缺乏数(shù)据改善，可能还需要(yào)震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮(lún)牛市起点(diǎn)之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期(qī)的坦途较(jiào)为明(míng)确(què)：经(jīng)济温(wēn)和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建议(yì)重点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利(lì)率下行环(huán)境下(xià)获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持(chí)仓呈现机构赛道的(de)第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步(bù)加配的(de)良(liáng)机，其(qí)中(zhōng)以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储(chǔ)能(néng)够在(zài)5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将极大(dà)地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科(kē)创再(zài)起

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