在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激起了(le)基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这(zhè)个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓(xià)人(rén)”……到底发(fā)生(shēng)了什么(me)？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司(sī)旗下高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风险，目(mù)前折溢(yì)价率已经大幅(fú)回落(luò)。与(yǔ)此同时，科创50、创业(yè)板指继续受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒(méi)、顺周期(qī)板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价(jià)风险未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗trong>

　　日经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格(gé)波动(dòng)较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资(zī)者关注(zhù)二级市(shì)场交易价(jià)格溢价风险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅都超过了(le)16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢(yì)价率都(dōu)回落(luò)到4％以(yǐ)内，投(tóu)资(zī)者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资(zī)金流向看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流(liú)入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太(tài)市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理告(gào)诉记(jì)者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内受到资金的净买入(rù)，产生了供不(bù)应求(qiú)的(de)情况，就会(huì)推高(gāo)二级市场价格，让价格走在指数涨幅(fú)的前面，这(zhè)个情况就会产生基(jī)金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经(jīng)225指数表现的(de)，如果(guǒ)短期出现高溢价，也(yě)就意味(wèi)着(zhe)当前的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到(dào)指数正常走势(shì)和涨跌幅的状态(tài)，也就(jiù)是会(huì)逐渐(jiàn)消除溢价。而高(gāo)溢价回归的(de)过程，就(jiù)会产生二级(jí)市场(chǎng)价格(gé)的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入高溢价(jià)品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市表现看，今年年(nián)初以来日本股市(shì)持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券认为，近(jìn)期日本股市上涨受多(duō)重因(yīn)素驱(qū)动(dòng)：一是随着(zhe)美(měi)联(lián)储加息预期下降和日(rì)央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国(guó)际(jì)资本回(huí)流日本市场；二是(shì)随着疫后经济(jì)活动复苏和去年(nián)日元持续贬值，东京交易所(suǒ)上(shàng)市公司多表现良好；三是今(jīn)年东京交(jiāo)易所(suǒ)提(tí)出将改革公司治理(lǐ)监(jiān)督机制。在这一(yī)改革下(xià)，预计部(bù)分低估值企业可能(néng)采(cǎi)取股票回购等方(fāng)式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回购；四(sì)是近(jìn)期部分利好消息带动市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在日召开(kāi)、巴菲特赴(fù)日考察并表(biǎo)示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快(kuài)上(shàng)涨带(dài)来(lái)的投资风险，并提(tí)示投(tóu)资者(zhě)，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的(de)汇率(lǜ)风险，对(duì)相关市场熟悉程度不(bù)高等问题(tí)，建(jiàn)议(yì)投资者在(zài)自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板(bǎn)指(zhǐ)继续受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资(zī)金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨(zuó)日(rì)净流入(rù)都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品(pǐn)中，未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗半导体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居(jū)前(qián)，都超(chāo)过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的(de)医药(yào)ETF、高(gāo)位(wèi)回调(diào)的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金(jīn)关(guān)注，净(jìng)流入资金相(xiāng)对(duì)居前(qián)。

　　拉长时间看(kàn)，今年以(yǐ)来净流入资金最多的是易(yì)方达创业(yè)板ETF，今年净(jìng)流入资金(jīn)165亿(yì)元，位居行业(yè)首位。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿(yì)元、未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气(qì)度回(huí)升(shēng)的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资金的追逐，净(jìng)流入资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相(xiāng)关(guān)指数的“越跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金指数与(yǔ)量化投资部(bù)表示(shì)，随着前期(qī)创业(yè)板50指数(shù)的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的(de)历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利(lì)润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该(gāi)机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的(de)政治局会议(yì)提出“要夯(hāng)实(shí)科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要(yào)巩固(gù)和扩大新能源汽车发(fā)展(zhǎn)优(yōu)势，加快推(tuī)进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设(shè)施建设和配套电网改造。要重视(shì)通用人工智(zhì)能发展，营造创(chuàng)新(xīn)生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能(néng)要加快转(zhuǎn)变，新能(néng)源及(jí)人工智能(néng)将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新(xīn)兴产业(yè)的创(chuàng)业板(bǎn)持续(xù)受益于政策红利(lì)，该(gāi)机(jī)构建议关注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相(xiāng)对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别(bié)有超过(guò)1个(gè)亿的资金净流出(chū)。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)净(jìng)流出资金(jīn)也(yě)有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资(zī)金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的(de)资金出现流出，但(dàn)部(bù)分机(jī)构仍建议从中长期角度，观(guān)察(chá)各(gè)类板块的投资机会(huì)和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表(biǎo)示(shì)，预计(jì)复(fù)苏仍是(shì)中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出(chū)更(gèng)多(duō)结构(gòu)性机会(huì)，当前(qián)市场对题材(cái)的(de)追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块近期(qī)跌幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前(qián)期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议(yì)继续关注资金(jīn)合力(lì)最(zuì)强的人工智能(néng)与(yǔ)央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热度回(huí)落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极关(guān)注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提升(shēng)，重点关注计(jì)算机、互联(lián)网(wǎng)和(hé)传媒(méi)等(děng)行业(yè)。