北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来(lái)自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投资(zī)者(zhě)分享了(le)投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等(děng)热点话题进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和(hé)芒格依然(rán)高(gāo)度(dù)看好苹果公司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃(qì)第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果(guǒ)公司(sī)带来的(de)机(jī)会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了台(tái)积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者能够(gòu)在(zài)第一时间获取本次(cì)股(gǔ)东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们(men)去(qù)年优异(yì)的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购(gòu)买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分(fēn)整(zhěng)合(hé)Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能(néng)力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们(men)有(yǒu)很多产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有(yǒu)些产品很难让人(rén)们(men)只去沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我们也会(huì)把产品(pǐn)的分销渠道多(duō)元化(huà)，我们希望能够拥(yōng)有多(duō)个具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不在于是否(fǒu)开新店。我和(hé)查理(lǐ)为了(le)把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次我们(men)都是在(zài)最(zuì)初(chū)觉得(dé)走对了(le)方向，但(dàn)后(hòu)来发现还是(shì)不行。喜诗(shī)糖果有101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业(yè)经营难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院不能减少影(yǐng)片供应(yīng)，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提(tí)问，伯克希尔(ěr)出售动(dòng)视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希尔(ěr)所有(yǒu)监(jiān)管要求(qiú)下应披露的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写(xiě)明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得(dé)非(fēi)常出(chū)色(sè)了，为了达(dá)成这笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并(bìng)不代(dài)表他们最终(zhōng)一定会(huì)成功，这也不是愿意(yì)多花钱就能解决的问(wèn)题。我(wǒ)还(hái)不清楚最(zuì)终(zhōng)结果会如何，但即使(shǐ)这(zhè)笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或(huò)动视(shì)暴(bào)雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持仓占比已超(chāo)过了能源业(yè)务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们仓位中的(de)占(zhàn)比超(chāo)过了(le)能源业(yè)务。虽然(rán)我们(men)持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的权(quán)重(zhòng)都(dōu)在(zài)增加。我不懂手(shǒu)机(jī)，但(dàn)我能(néng)看明白(bái)消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃(qì)买手机还(hái)是(shì)放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来趋(qū)势会如(rú)何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方面做一定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多(duō)数人(rén)可能会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果(guǒ)占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合(hé)的35％表示(shì)担(dān)忧，认(rèn)为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费者花钱的时候都(dōu)有自己(jǐ)的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们(men)要么放弃第二(èr)辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送了(le)提问，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内快速买入卖(mài)出台积(jī)电的原(yuán)因。在问(wèn)答环(huán)节，巴菲(fēi)特(tè)对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最重(zhòng)要的公司之(zhī)一，即使是(shì)5至20年(nián)后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多(duō)人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们没有一(yī)家(jiā)公司(sī)可(kě)以与台(tái)积电比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它们(men)还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的(de)创始(shǐ)人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲(fēi)特，你是(shì)否认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的(de)回(huí)答是(shì)，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才(cái)华。所以(yǐ)，他高(gāo)估了一(yī)个不(bù)需要高(gāo)估就(jiù)能成为天才的人。他真的(de)很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的(de)不同之处在(zài)于，我想要的不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要(yào)狂热(rè)，致(zhì)力于解(jiě)决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢(huān)和(hé)他在一起，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时间内，我和查理都觉得，汽车(chē)行(xíng)业太(tài)艰(jiān)难(nán)了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔(péi)钱(qián)。前(qián)几(jǐ)天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们(men)有19000个经销商，而当(dāng)时人(rén)口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自(zì)世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道(dào)，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处(chù)于一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸(xī)引人的(de)行(xíng)业，但电动汽车即将大获成(chéng)功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能(néng)的问题时，芒格(gé)表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动化操作程度非常(cháng)高(gāo)，但我还(hái)是(shì)觉得用人(rén)可能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能并不能取代很多(duō)领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工(gōng)智能(néng)虽然(rán)可(kě)以做一些令(lìng)人惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔盖茨也(yě)曾(céng)带(dài)我去看(kàn)微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这类产品(pǐn)仍不(bù)完善(shàn)，譬如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发(fā)明AI的初衷是好的(de)，但很多事情(qíng)是不(bù)能掌控的。人工智能可(kě)以改(gǎi)变全世界，但它并(bìng)不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会(huì)在降低，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技(jì)术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低(dī)，但这并不(bù)代表没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到(dào)现在(zài)，无论汽车、工业(yè)、飞机以(yǐ)及能源等领域都(dōu)有新的改变，新(xīn)的(de)事物永远在(zài)不(bù)断(duàn)出现(xiàn)，而且会(huì)取代一些原有(yǒu)的技术，因(yīn)此，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新能(néng)源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯(bó)克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮助解决一些环境(jìng)方面(miàn)的问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个(gè)方(fāng)面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源(yuán)行业(yè)的变革，全球都是如此，我们(men)有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希(xī)望能够在全国的(de)每一个州制定(dìng)不(bù)同的计划，然后将这些计划进行整合。我们(men)也将我们(men)的(de)目标进行了同步规划(huà)，我们(men)希望2030年(nián)的碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低(dī)50％。这是我们在(zài)公(gōng)共(gòng)事业(yè)方面(miàn)希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系

　　在(zài)针对投资者提(tí)出的硅谷银行破产事件会带(dài)来(lái)怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这(zhè)是灾(zāi)难性(xìng)的，即(jí)使联邦存款保险公司的(de)限额是(shì)25万美(měi)元(yuán)，这是(shì)法令(lìng)的(de)规定，但(dàn)这不是(shì)美(měi)国的行为方式，就像(xiàng)他们不会(huì)让债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公(gōng)开向美国(guó)公众解释(shì)为什么(me)只有25万美元有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行存(cún)款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来(lái)的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失(shī)去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系(xì)统发(fā)生了(le)很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是(shì)在那时(shí)，我们做了(le)一件非常明(míng)智的事(shì)情，就是成(chéng)立联邦(bāng)存款保险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美联(lián)储被赋(fù)予(yǔ)了(le)制定保证金要求的责任(rèn)。他们(men)改变了很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知(zhī)道，借了很多钱的人会给银(yín)行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储(chǔ)解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在批评美(měi)联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲特却(què)认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解决财(cái)政问(wèn)题，他们(men)正在履(lǚ)行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中付出(chū)了代(dài)价。我们每(měi)个人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也(yě)包(bāo)括我自己。我们(men)购买了最(zuì)初所谓的战(zhàn)争债券(quàn)、国(guó)防(fáng)债券(quàn)和(hé)储蓄债券等等。如果不(bù)停印(yìn)钞(chāo)票，我无法预计(jì)宏观环(huán)境会变得多(duō)糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各(gè)样的新发明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知(zhī)道会发生什(shén)么(me)，因为在(zài)目前的(de)情况下，可(kě)能会发生很(hěn)多(duō)事情。你必须(xū)有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们承担(dān)了(le)不该承担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变人(rén)们未来的行为方式，风险就必(bì)须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许(x我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀ǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行(xíng)可能是一个非(fēi)常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会(huì)拥(yōng)有许多(duō)银行，而不是(shì)许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币(bì)失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备(bèi)货(huò)币，我看不到任(rèn)何其他货(huò)币能够取代(dài)它。我觉得没人能理解(jiě)现在的(de)情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不(bù)能完全(quán)控制我们的财(cái)政政策。当疫情发(fā)生的时(shí)候，并没有人(rén)知(zhī)道(dào)需要(yào)印多少数额(é)的(de)货币才能解决问题(tí)，而直到它失控。人们会对(duì)货(huò)币失去信心，他们的行(xíng)为(wèi)方式(shì)可能会(huì)完全不同(tóng)。我们无法预(yù)测，但我们知道这(zhè)不是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是(shì)一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表示，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险业(yè)务(wù)，但没有(yǒu)一家是自(zì)己愿意(yì)去投(tóu)的。虽(suī)然有人诟(gòu)病(bìng)盖可保险已经是一家技(jì)术公司，但在(zài)我(wǒ)们看来，其依然是一家(jiā)保(bǎo)险公司。他同时(shí)解释，盖可(kě)在技术(shù)方面需要做的工作(zuò)要比想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第(dì)一季度业绩表现(xiàn)得(dé)非(fēi)常好，这背(bèi)后有两(liǎng)个原(yuán)因(yīn)，首先是(shì)减少了前一年的保险准备金，其次一季度还(hái)是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息处(chù)理方面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不(bù)特别(bié)活跃(yuè)

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的商业地产损失情(qíng)况有(yǒu)多严(yán)重，和伯克希(xī)尔是否会(huì)在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞(dòng)化却是非常严(yán)重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们(men)总是喜(xǐ)欢买没(méi)有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临(lín)的机(jī)遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密(mì)切关注这(zhè)一(yī)团队的运营(yíng)指标，其中不(bù)仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情确实(shí)经历了一段困(kùn)难时间，但好在我(wǒ)们走出(chū)疫情和供应(yīng)方(fāng)面的挑(tiāo)战(zhàn)，不(bù)过还(hái)面临劳(láo)工问题和其(qí)他(tā)一些(xiē)问题。我们(men)的(de)团队优先(xiān)考虑的是恢(huī)复(fù)铁路的长期运(yùn)营(yíng)，而不是短期专注(zhù)于在(zài)20年内(nèi)达到某一运营指(zhǐ)标(biāo)，要长期(qī)为(wèi)客户提(tí)供可持续的(de)优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定(dìng)

　　在回答有没(méi)有因为情(qíng)绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为一个没有感情的人(rén)，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定(dìng)时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥(yōng)有更多的(de)企业，企业赚更多的钱(qián)，作为(wèi)股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年(nián)都(dōu)在增加，而(ér)投资者不需要花(huā)任何(hé)钱。我(wǒ)们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的(de)股东权益和超(chāo)过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购(gòu)的机(jī)会(huì)是(shì)非常有(yǒu)限的

　　关于(yú)是(shì)否对(duì)持(chí)有的超过1000亿美元的(de)现(xiàn)金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收(shōu)购伟(wěi)大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或(huò)750亿美(měi)元的价(jià)格(gé)，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生(shēng)。但问(wèn)题(tí)是，我们收(shōu)购的机会是(shì)非(fēi)常(cháng)有限的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们(men)的(de)股(gǔ)东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让(ràng)股(gǔ)价稳步上涨。我们有(yǒu)足(zú)够的钱(qián)，我们(men)正(zhèng)在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的秘诀是(shì)洞悉消费者的(de)行为

　　关(guān)于(yú)公司(sī)如何在短期利润和(hé)长期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关(guān)心(xīn)季(jì)度预算是否(fǒu)达标，我们(men)感兴趣的(de)是，永远拥有(yǒu)一个美(měi)好的事业。好的(de)企业不(bù)多，但(dàn)我(wǒ)们确实找到(dào)了(le)一些，例(lì)如，当我们在1966年(nián)试(shì)图(tú)涉足百货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我们一直(zhí)在试图(tú)洞悉(xī)的是消(xiāo)费者的行为，我(wǒ)们(men)不能洞悉(xī)企业(yè)的(de)技术趋势，如果能(néng)做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一(yī)定会继承(chéng)我的工(gōng)作，当然现(xiàn)在我还在位，格(gé)雷格的主要(yào)价值(zhí)是可(kě)以把一些事情做得(dé)更(gèng)好，或者去管理更(gèng)多(duō)的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一(yī)些好(hǎo)的建议，但格雷格是做出(chū)最终(zhōng)决定的那个(gè)人。未来我(wǒ)们(men)还需要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业(yè)务(wù)。如果(guǒ)这(zhè)些(xiē)人不(bù)足够聪(cōng)明，我们是绝不(bù)会让他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人(rén)，相对(duì)其他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好(hǎo)原因(yīn)之一(yī)，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝(cháng)试改(gǎi)变一个体系(xì)，而总(zǒng)是会去(qù)改善一个体系。我很享受与他交(jiāo)流(liú)，以(yǐ)前我们(men)每天都会聊天(tiān)，现在没有那(nà)么频(pín)繁了，但他绝对(duì)是世界上独(dú)一(yī)无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参(cān)观五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有(yǒu)长期(qī)合(hé)作的机会。它们是一些令(lìng)人难以(yǐ)置信的(de)投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化(huà)和历史。我们对(duì)五大商社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提(tí)出了一百年后伯(bó)克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且(qiě)为社会带来幸(xìng)福(fú)感，拥有无限的资本(běn)和大(dà)量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书(shū)时(shí)至今(jīn)日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国(guó)家(jiā)的资产而非负债，以往(wǎng)记录(lù)已经(jīng)说(shuō)明(míng)了这(zhè)一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分公司都要多，也(yě)仍然(rán)可以在国(guó)家(jiā)的经济中投入非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票(piào)回购(gòu)不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在(zài)相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和(hé)查理定(dìng)下了非常(cháng)优秀的回购计划框(kuāng)架，我会(huì)继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时(shí)对股东和公司(sī)自身的运营产生益(yì)处(chù)，如果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时(shí)机来(lái)临，我们会成(chéng)为活(huó)跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生(shēng)的(de)路(lù)就清晰(xī)了

　　在回答(dá)关(guān)于遗产规(guī)划(huà)的(de)问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希(xī)尔，只要(yào)把某几只股票拿(ná)好就行，但这并(bìng)不适合所有人。如果你(nǐ)想要(yào)你的孩子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观(guān)，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这(zhè)个(gè)价值(zhí)观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你(nǐ)。“你的(de)意志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚(chǔ)如何度过这一(yī)生，你(nǐ)可以写一下讣告(gào)，并(bìng)进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高但没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分(fēn)配上都存在各(gè)自的问题。我年事(shì)已高，可我并没有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子(zi)的理(lǐ)解以及他们的建议。这件事(shì)情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效(xiào)果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣(xuān)告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的(de)成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全不向他们的(de)孩子透露(lù)任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们(men)的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在以后会(huì)很难(nán)更改，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会(huì)感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的(de)钱少；避免身边有能我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀量的(de)人和活动(dòng)；要(yào)活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切(qiè)，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成功就需(xū)要(yào)更(gèng)多的(de)运气，当(dāng)然，你一定(dìng)不要把自己(jǐ)的(de)命运(yùn)都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有(yǒu)困难，我们都(dōu)非常(cháng)热爱(ài)自己(jǐ)的(de)事业(yè)。每天(tiān)早上起(qǐ)床(chuáng)时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这(zhè)是非常(cháng)理想的工作(zuò)环境，没有什么能(néng)比(bǐ)这(zhè)更(gèng)美(měi)妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪(cōng)明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特再度提起本(běn)·格(gé)雷(léi)厄姆在投(tóu)资上对他产(chǎn)生(shēng)的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他的书中写下(xià)一些非(fēi)常有说服力的(de)话，告诉(sù)我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看(kàn)了(le)这本书（注(zhù)：即《聪明(míng)的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜(bǎng)上排(pái)在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再(zài)找(zhǎo)一(yī)本书在其(qí)领域里具(jù)有这(zhè)样持续的地位？”

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