在股市(shì)高点(diǎn)成(chéng)立的主动权益(yì)类定(dìng)开基金(jīn)密(mì)集迎来开(kāi)放日(rì)，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成(chéng)跌破面值，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产(chǎn)品(pǐn)甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动(dòng)权(quán)益定开基(jī)金的整体破(pò)净率(lǜ)与(yǔ)基金成立时间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多(duō)因(yīn)素有关。其(qí)中，高(gāo)点成立是基金破净的重(zhòng)要(yào)原因。同时，他们也建议基金公(gōng)司(sī)要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开展产品的(de)布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益(yì)基金(jīn)开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公(gōng)告(gào)称，根据基金法、基金运(yùn)作(zuò)管理(lǐ)办法、基金合同的有(yǒu)关(guān)规定，公司(sī)旗下主动(dòng)权益一(yī)年定期开放基金最近一个开(kāi)放期(qī)为(wèi)2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该开(kāi)放(fàng)期最(zuì)后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基(jī)金合同终止的(de)情形(xíng)，基金管理人将终止《基金合同》，并按(àn)照《基金合同》约定(dìng)履行基金财(cái)产清算程序，无须召开基金(jīn)份额持有人(rén)大(dà)会。

　　根据公(gōng)告(gào)，该只基(jī)金的基金合同生(shēng)效后，若登记(jì)机构完成(chéng)每个开放期(qī)最后(hòu)一个开放日(rì)的申购、赎(shú)回或(huò)转换业务(wù)申请确认时(shí)，基金的(de)基金份额持有(yǒu)人数(shù)量不满200人(rén)或者基金资产净值低于五千万元(yuán)，基金管理人在履行相关监管报告和信息披露程序后终(zhōng)止基金合同，无需(xū)召(zhào)开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两(liǎng)年(nián)多收益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破(pò)净(jìng)产品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月(yuè)份即将(jiāng)到期的主(zhǔ)动权益类(lèi)定期开(kāi)放(fàng)基金有60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开放日，目前破(pò)净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主(zhǔ)动权(四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震quán)益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金评价研究(jiū)中(zhōng)心(xīn)高级分析师(shī)孙(sūn)桂平对此表示(shì)，一般而言，随着基金开放日临近，为了(le)应对(duì)基(jī)金集(jí)中申(shēn)赎(shú)影响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保守(shǒu)，权益仓(cāng)位可能会(huì)有所降低。因此，在权益市场(chǎng)表现(xiàn)不好时(shí)，距离开(kāi)放(fàng)日越远，整体上破净(jìng)率可能有增加趋势。当然，整体破(pò)净率情况也与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策(cè)略(lüè)，以及(jí)统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金(jīn)销(xiāo)售机构负(fù)责人也分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金大多成(chéng)立于2020年下半(bàn)年，高点成立(lì)是基金(jīn)破净(jìng)的(de)重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明显少(shǎo)于5、6月(yuè)份(fèn)，虽(suī)然8、9月(yuè)份破净(jìng)基金(jīn)的数量较6、7月份并没有(yǒu)明(míng)显上涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍(réng)较高，可能(néng)也与基金(jīn)的发(fā)行节奏存(cún)在(zài)关(guān)系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市(shì)场高(gāo)点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从(cóng)近(jìn)三(sān)月即将迎(yíng)来开放的定期开(kāi)放式基金(jīn)来看(kàn)，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震(nián)1季度，高点成立可能是(shì)部分(fēn)基金破(pò)净的重(zhòng)要原(yuán)因(yīn)。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从(cóng)基(jī)金发行角度而言，权益市(shì)场高点时基金发行相对容(róng)易，而且(qiě)规模也(yě)容易做(zuò)大，基(jī)金公司(sī)有(yǒu)动力去做(zuò)；但从投资(zī)者而言，高点入市就容易(yì)出现一段时(shí)间(jiān)内(nèi)基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平(píng)认为，对基金公司而言，在市(shì)场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎(shèn)发行(xíng)产品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利益导向(xiàng)进行产(chǎn)品布局(jú)和发行。此举既可以保护(hù)投资者利(lì)益，也可以树立基金公司良四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震(liáng)好(hǎo)口碑，有利于基(jī)金(jīn)公司长(zhǎng)期管理规模提(tí)升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责人(rén)也表示，在市(shì)场高位、情绪(xù)火(huǒ)热时(shí)发行基金往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近两(liǎng)年(nián)权益市场的(de)整体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同(tóng)的投资策(cè)略、不同投资范围的基金收(shōu)益率(lǜ)差距较大(dà)。另一方面，市场情绪(xù)火热时容(róng)易出现爆款基(jī)金，较大规模给基金经理带(dài)来的(de)灵活性限制很可能(néng)会影响产(chǎn)品未来(lái)的超额收(shōu)益。同时，优质(zhì)资产(chǎn)的资金(jīn)容(róng)量通常有限，且短期快速上涨很可能(néng)估值(zhí)虚(xū)高(gāo)。过高的管理规模要求基金经理不得(dé)不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整投资(zī)分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门(mén)机构(gòu)负(fù)责(zé)人也建议(yì)基金公(gōng)司前瞻性布局产品(pǐn)，并将(jiāng)规(guī)模控制在基金经理能力范围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均(jūn)衡和多(duō)元(yuán)化(huà)的布(bù)局，避免(miǎn)单押一个赛(sài)道，并通过(guò)抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩获(huò)一定(dìng)的(de)超(chāo)额(é)收益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权益类基金(jīn)表现不及预期，近一年新成立的定(dìng)开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行(xíng)规模2.71亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比也下滑42％，该类基金(jīn)的(de)发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基(jī)金表现(xiàn)不及预期时，投资者的心(xīn)态会(huì)受到一定程度的(de)影响，甚至可能打击投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)投资信心。如果破(pò)净率持续上升的(de)话，投资者对于后续新发基(jī)金的购买意愿可能会下(xià)降(jiàng)。” 上述(shù)基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为，定开基金在基金经理更(gèng)好(hǎo)施展投(tóu)资决策，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投资者频繁交(jiāo)易等(děng)方面具有(yǒu)明显(xiǎn)优(yōu)势，有利于为(wèi)投资者创(chuàng)造更(gèng)好收益。但是定开基金也受(shòu)市场(chǎng)波动影响(xiǎng)，跌破净(jìng)值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时(shí)，一是要(yào)避免高(gāo)位发行(xíng)，二是要(yào)做好投资者教育。”孙桂平称。

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